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学术述评
不完全信息中的信贷经济周期与货币政策理论
彭兴韵 胡志浩 王剑锋
，
常会导致过度举债 但随后就会出现信贷紧
、
一 引 言
③
， 。 （
缩 最终爆发金融危机 明斯基 Ｈ ｍａｎ
ｙ
， ） ， ，
在货币经济理论中 信贷是一个古老的 Ｍｉｎｓｋ 认为 异常现象导致信贷扩张 当
ｙ
， ， ，
研究课题 但在主流宏观经济学教科书中 出现以借还贷的蓬齐式融资后 信贷扩张就
④
“ ” 。 ， ， 。
很少有专门论述 信贷 的 然而 信贷 会不可持续 最终爆发信贷危机 熊彼特强
⑤
， ， ， 。
市场摩擦 经其累积效应 总是一次又一 调 为创新提供的信贷是经济发展的要素
。 （ ） ，
次地引发了经济周期波动乃至金融危机 鲁萨 Ｒ．Ｖ．Ｒｏｏｓａ 等强调 货币政策可通
，
忽略信贷市场作用的理论 难以对经济周
期作出全面解释。在新千年的全球金融危
机中，信贷又引起了理论与政策实践的关
，
作者彭兴韵 中国社会科学院金融研究所研
。 ，
注 这表明 信贷在经济周期中仍具有极 （ ）； ，
究员 北京 １０００２８ 胡志浩 中国社会科
（
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