新国际金融教程 教学课件 侯高岚 cha. 3 国际储备.pptVIP

管理篇 第三章 国际储备 Chapter 3. International Reserve §1.国际储备概述 §2.国际储备的管理 §1.国际储备概述. 一、国际储备概念和特征 二、国际储备的构成及特点 三、国际储备的作用 一、国际储备概念和特征 国际储备含义： 国际储备（International Reserves）是指一国官方持有的，能随时用于平衡国际收支、稳定汇率和作为对外偿债保证的国际间普遍接受的各种流动资产的总和，又称官方储备或自有储备。 特征： 官方持有性 普遍接受性 充分流动性 借入储备：一国向外借款的能力。 从国际金融机构和国际金融市场借款； 商业银行持有的外汇资产； 在国际收支逆差时，国外持有逆差国货币的意愿； 提高利率或改变利率期限结构后，吸引外资流入的程度。 二、国际储备的构成 黄金储备 外汇储备 在IMF的储备头寸(普通提款权) 特别提款权 1、黄金储备 Gold Reserves 作为国际储备的特殊优点 黄金是最可靠的保值手段，更是最理想的财富化身。 黄金储备完全是一国主权范围内的事情，可自动控制，不受任何超国家权力的干预。 其它货币储备具有“内在不稳定性”，须受储备货币发行国或金融机构的信用和偿付能力的影响。 一国黄金储备的多少代表了一国的金融和经济实力。 以黄金作为储备也有其缺点： 黄金的流动性较低。 黄金的收益率偏低。 持有黄金的机会成本较高。 增加黄金储备有实际困难 Gold Reserve Status Quo: 国际储备中的黄金比重在减少。1950(69%)?1991(25.7%) ，1992（5.8％）、1994（4.6%）、1998（2.6% ） IMF推行“黄金非货币化”。 黄金作为一种特殊商品，脱下国家外衣的世界货币。 各国中央银行仍然保持一定数量的黄金。 2、外汇储备 Foreign Reserves 外汇储备是指由一国货币当局持有的外国可兑换货币和用它们表示的支付手段。 作为储备货币，必须具备以下三个条件： 第一，自由兑换性； 第二，具有重要地位； 第三，内在价值相对稳定。 Foreign Exchange Reserve 外汇储备构成国际储备的主要组成部分[1950(27.6%)?1991(69.2%)，1998（91％）]的原因： 使用频率最高，最方便。（比较：Gold, SDRs,） 普遍作为国际贸易结算的工具。 3. 有储备货币发行国的经济实力作为后盾。 3、General Drawing Rights 加入时缴纳份额（入股基金）： 25%可兑换货币； 75%本国货币。 国际收支困难时，可以提款： Reserve Tranche无条件提取。 Credit Tranche (分四档，每档为其认缴份额的25%)条件也随提款增多而严厉。 4、Special Drawing Rights IMF1969年9月创造，1970年发行 实质：是IMF成员国在该组织的储备资产，它是一种由黄金保值的记帐单位，称为“纸黄金”。它是由IMF根据各成员国上年年底缴纳份额的比率进行分配。份额越大，得到的分配就越多。 它是靠国际纪律而创造出来的储备资产。 使用: 在基金组织的SDR的帐户上划拨。它只是用在政府间转帐，平衡国际收支。 可以：当成员国发生国际收支逆差时可以动用。即：把它转给另一成员国，换取可兑换货币，以偿付逆差。 不可以：不能兑换黄金；不能直接用于贸易和非贸易结算。 特点： 不具有内在价值，是IMF创造的纯粹帐面上的资产 由IMF按份额比例无偿分配给各成员国 缺乏作为货币的最关键功能“流通手段”，只能在IMF及各国政府之间发挥作用 是一篮子货币 Valuation of SDRs 定值： 创立时是以黄金定值。 IMF(1974.6)达成协议，改16种货币重新定值。 1980年9月18日以后，由5种货币（美元、德国马克、英镑、法国法郎、日元）定值。 Valuation of SDRs IMF(1974.6)达成协议，改16种货币重新定值。选择货币的标准是1986~1972年5年内商品和劳务出口额占国际总出口额的1%以上国家的货币。权数以各国对外贸易占世界总贸易的比重确定。1978年以后每隔5年调整一次。 1981年起，由5种货币定值 。 “货币篮子”中的货币及每种货币所占权重并不是固定不变的，IMF从1986年1月1日起每5年修改1次。欧元诞生以后，由欧元取代了德国马克和法国法郎，从2001年1月1日生效。 特别提款权的价值每日计算，并以美元列示。计算方法是根据美元、欧元、日元及英镑这四种货币