金融中介理论的发展与评述.ppt

金融中介理论的发展与评述 金融中介理论 金融中介的内涵 金融中介的构成 我国现行金融中介机构体系的构成图示 金融中介理论发展阶段划分 John Chant(1990) “新论” 超越“旧论” （一）古典经济学关于金融中介理论研究 （一）古典经济学关于金融中介理论研究 （一）古典经济学关于金融中介理论研究 （二）19世纪后期至20世纪前期关于金融中介的研究 （二）19世纪后期至20世纪前期关于金融中介的研究 （三）当代金融中介理论的产生和演进 （三）当代金融中介理论的产生和演进 （三）当代金融中介理论的产生和演进 （三）当代金融中介理论的产生和演进 （三）当代金融中介理论的产生和演进 （三）当代金融中介理论的产生和演进 （三）当代金融中介理论的产生和演进 （三）当代金融中介理论的产生和演进 （三）当代金融中介理论的产生和演进 （三）当代金融中介理论的产生和演进 （三）当代金融中介理论的产生和演进 （三）当代金融中介理论的产生和演进 （三）当代金融中介理论的产生和演进 （三）当代金融中介理论的产生和演进 (四)金融功能观——基于金融中介和金融市场的动态关系视角 金融功能观——基于金融中介和金融市场的动态关系视角 金融功能观——基于金融中介和金融市场的动态关系视角 金融中介理论 结论和启示 本文观看结束！！！ 4.现代金融中介理论 2、金融中介与金融市场具有各自不同的比较优势 Merton（1995）认为金融市场和金融中介在提供金融产品上具有各自不同的比较优势。 金融市场倾向于的交易有2个特点：（1）具有标准化条款；（2）能够服务于大量客户并且在定价上能够被交易所充分理解； 而金融中介更适合提供那些为少量客户特别定制的金融产品。由金融中介提供的金融产品中一旦适应了市场，或者说信息不对称问题得到较好解决后，就会从金融中介转向金融市场。 因此就单一产品的演进路径可以推断：标准化金融工具的交易市场会最终取代金融中介。 但对于金融中介整体而言，这一观点并不成立。因为，金融中介除了“提供定制的产品和服务外，还具有重要的创新和检验新产品的功能，这是整个创新过程中不可或缺的环节”。 4.现代金融中介理论 3、金融中介与金融市场的竞争表现为一种金融创新螺旋 Merton（1995）将金融中介和金融市场之间的竞争理解成一种“?金融创新螺旋”式的互动发展。 当由金融中介特别定制的金融产品标准化，适合大量交易后，就会从金融中介转向金融市场。 进一步地，市场交易的活跃和产品创新的成功会激励金融中介更积极地进行金融产品的创新，依此循环，螺旋前进，朝“理论上边际交易成本为零和动态的完美市场演进”。 总之，默顿认为，如果静态地分析某一金融产品，那么金融中介和金融市场的确是两个相互竞争的机制。但如果动态地考察整个金融体系的演进，两者又是相互补充的制度，在功能上彼此加强，相互促进。 金融中介的内涵与构成 一 金融中介理论发展阶段的划分 二 结论和启示 三 出现于20世纪60年代的交易成本理论和信息不对称理论相互补充，共同论证了金融中介存在的意义在于：弥补了市场的缺陷。但这种基于市场缺陷的金融中介理论却无法很好地解释金融体系的动态发展。 现代金融中介理论的核心内容是解释金融中介为什么存在。但在这个问题上，一直存在着争议。有相反的观点认为，金融交易的非中介化的全面到来只是个时间问题，银行业最终可能消失。 从总体上看?,?上述金融中介理论都是以成熟的市场经济体制为前提的?,对市场并不完善的发展中经济有所忽视，因而将这些理论应用于发展中经济的金融中介时，就会发现考虑的因素还有欠缺，其解释力就显得有些不足。 默顿的金融中介功能观，为我们理解金融中介提供了一个崭新的理论视野，有利于我们更好地把握金融体系发展变革的实质，从而能够选择最能发挥金融功能的形式。 * LOGO * LOGO 金融中介的内涵与构成 一 金融中介理论发展阶段的划分 二 结论和启示 三 1、Freixas＆ Rochet(1997) 金融中介是从事金融合同和证券买卖活动的专业经济部门 不同界定 2、John Chant(1990) 金融中介的本质是在储蓄—投资转化过程中，在最终借款人和最终贷款人之间插入第三方。也就是说，金融中介既从最终贷款人手中借钱，又贷放给最终借款人，既拥有对借款人的债权，也向贷款人发行债权，从而成为金融活动的一方当事人 3、Gurley＆Shaw(1956，1960)、Benston （1976）、Fama(1980) 金融中介（银行、共同基金、保险公司等）是对金融契约和证券进行转化的机构。金融中介的金融形式的权利被视为二级证券，因为这些资产以工商企业发行的一