(MBA课程)公司理财：1财务管理概述-精.pptVIP

参考书 参考书 公司理财精要版（原书第6版），Stephen A.Ross等著，方红星译 财务管理精要（原书第12版），Scott Besley等著，刘爱娟等译，机械工业出版社 公司财务理论与实务，张鸣编著，清华大学出版社 什么是公司理财 假定你即将创办自己的企业，你将要面临以下问题 你应该采取何种长期投资？ 你将从哪里筹集到投资所需的长期资金？ 如何管理日常财务活动？ 为什么学习公司理财 20世纪60年代 东方航空公司股票价格在60美元以上 德尔塔只有10美元 20世纪90年代末 东方航空公司破产 德尔塔公司成为全球最强大的航空公司之一，股票价格超过60美元 2006年1月20日年度报告 2004年亏损高达52亿美元 重要原因：流动现金不足，原油价格上涨导致的流动现金不足，2006年偿还巨额负债 为什么学习公司理财 史玉柱 实业家 市场运作高手 理财低手 为什么学习公司理财 1989年 推出桌面中文电脑软件M-6401，4个月后营业收入即超过100万元 1991年，巨人公司成立 推出M-6403，实现利润3500万元 38层巨人大厦设计出台，后改为70层，号称中国第一高楼，预算10亿，集资以及卖楼花1亿元 1993年，巨人推出中文笔记本电脑等多种产品 仅中文手写电脑和软件的当年销售额即达到3.6亿元 巨人成为位居四通之后的中国第二大民营高科技企业 史玉柱成为珠海第二批重奖的知识分子 1994年初，巨人大厦动土，史玉柱当选中国十大风云人物 为什么学习公司理财 1995年，巨人推出12种保健品，投放广告1个亿，史玉柱被?福布斯?列为大陆富豪第8位 1996年，巨人大厦资金告急，史玉柱将保健品资金全部调往巨人大厦，保健品抽血过量，迅速盛级而衰 1997年初，巨人大厦停工，媒体“地毯式”宣告巨人财务危机 2001年，上海健特生物科技公司策划总监史玉柱通过珠海士安公司收购巨人大厦楼花还债。同时，新巨人在上海注册成立 为什么学习公司理财 管理个人财富 处理商务世界问题 寻求令人感兴趣和回报丰厚的职业 拓展视野 …………… 公司的定义 本法所称公司是指依照本法在中国镜内设立的有限责任公司和股份有限公司。有限责任公司和股份有限公司是企业法人。 ?公司法?第二条、 第三条 企业组织形式 个体业主制企业和合伙企业 优点 创建成本比较低 集中的所有权和控制权 无需缴纳公司所得税 缺点 无限责任 有限的企业生命 产权转让困难 难于筹集资金 公司制企业 最主要特点：公司所有权与控制权分离 Berle和Means （1932）—《现代公司与私有财产》 Pennsylvania铁路公司 最大的股东持股比例0.34% 第二大股东持股比例0.2% 前20位股东持股比例2.7% 1929年200家美国最大的非金融企业 经理层控制了44%的公司 经理层控制了总资产的58% 公司制企业 股东拥有的权利 现金流收益权-cash flow rights 获得红利的权利 投票权—voting rights 股东大会 董事会 公司制企业 优点 股权可以随意转让给新的所有者：易于产权转让 公司具有无限存续期:永续经营 股东的责任仅限于其投资于所有权的股份数：有限责任 融资规模较大 缺点 企业创立成本较高 双重征税 公司经营与财务信息披露要求较高 两权分离导致一系列代理问题 公司理财的目标 利润最大化 利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标 果然如此吗？ 假设施乐公司已发行了3亿股股票，利润为12亿美元。现假设施乐发行了3亿股新股，用所得资金投资的资产产生的收益为3亿美元，作为公司的老股东，你对管理层的上述增资方案满意吗？ 该目标的缺陷？ 公司理财的目标 每股盈余最大化 假设施乐公司有一计划可以使其EPS在5年内每年上升0.2美元，或者说5年内共上升1美元。而另一计划在前4年对EPS没有影响，但在第5年可以使EPS上升1.25美元，哪一计划好？ 假设一方案能使EPS提高1美元，另一方案则使EPS提高1.2美元，但是第一个方案风险很小，收益的确定性很大；而另一方案的风险很大，收益不确定 公司理财的目标 股东财富最大化 股东财富最大化或企业价值最大化是财务管理的目标 影响股东财富最大化目标实现的因素（股票价格） 代理问题：股东与管理层 管理层的目标 增加报酬 增加闲暇时间 避免风险 防止管理层背离股东目标的方法 解雇 收购 毒丸计划 绿票诡诈 激励 股票期权计划 美国股票期权的基本情况 代理问题：股东与债权人 利己策略1：投资于高风险项目 盈利归我，损失你来 利己的投资策略2：倾向于