公司治理与盈余管理相关性研究综述-精.pptVIP

一、公司治理与盈余管理相关性的理论背景 1.两权分离与代理问题 所有权与经营权的分离 委托代理问题。 Jensen和Meckling将代理关系定义为一种契约，在这种契约下，一个人或更多人（即委托人）聘用另一个人（即代理人）代表他或他们来履行某些义务，包括把若干决策权委托给代理人。委托人通过对代理人进行适当的激励，以及通过承担用来约束代理人越轨行为的监督费用，可以使其利益偏差有限。代理关系的存在，是以代理成本为前提的。在现代企业中，所有者与管理者是一种典型的委托代理关系。 2.信息不对称和利益冲突 所有权分离和委托代理关系的存在，导致了现代公司的信息不对称。 由于信息不对称的存在，信息拥有者往往会利用自己占有的有限信息牟取个人利益，这样就会产生各种各样的利益冲突。典型的利益冲突有：所有者—经营者利益冲突，所有人—债权人利益冲突，大股东—小股东利益冲突，股东—其他利益相关者利益冲突等。其中，所有者—经营者利益冲突是最基本、最典型的利益冲突。 一、公司治理与盈余管理相关性的理论背景 3.公司治理、财务报告与盈余管理 公司治理问题的产生，实际上是伴随着两权分离、委托代理和信息不对称的产生而同时产生的。 会计作为一个信息系统，其存在的前提和基础正是经营者和利益相关者之间的委托代理关系和信息不对称。管理当局在财务报告中就公司盈余等诸项内容进行信息披露，是因为其对股东和其他利益相关者的一种受托责任。换句话说，财务报告的披露是公司治理的一项重要的和基本的内容。 盈余水平的高低，不仅仅是股东也是其他利益相关者，如债券人，最为关心的核心问题。而财务报告的内容，也是围绕股东利益和盈余来展开的。而关于公司治理信息的其他内容披露，一个重要目的也是为了保证以盈余为核心的财务信息披露的真实和公允。受托人出于不同的动机，采用不同的方式对财务报表进行人为干预。 4.小结 两权分离—委托代理—监督制衡（公司治理）--财务报告—盈余管理 盈余管理实际上是公司治理中的一个基本问题，和公司治理密切相关。 盈余管理计量说明： 操纵性应计利润模型（琼斯截面模型） 非经常项目模型（Dempsey，王新汉） 二、关于公司治理与盈余管理相关性研究 1.公司治理综合因素 公司治理质量显著地影响盈余的价值相关性，公司治理质量越高，盈余价值相关性就越高（陈俊和陈汉文，2007） 公司治理的完善会显著降低上市公司盈余管理水平，并且这种降低主要是由于董事会、监事会、信息披露以及利益相关者等公司治理机制发挥作用的积极结果（曹廷求等，2008）。 公司治理水平的提高有利于盈余质量的提高，有利于降低盈余管理（沈玉清等，2009）。 二、关于公司治理与盈余管理相关性研究 2.股权结构 2.1股权集中度： 管理者控制型（股权高度分散）企业较之所有者控制型（由大股东控制）公司，其经理人更有可能去干涉财务报告的过程，从而利用财务报告就公司的绩效误导投资者（Salamon和Smith，1979 ）。 存在盈余操纵的公司（因违反工人会计原则而受到美国SEC调查的公司），是外部大股东控股的可能性更小，这些公司的董事会更可能被管理者所控制。 （Dechow，1996） 股权越分散，盈余管理程度越小；股权越集中，盈余管理程度越大；（王新汉，2008） 二、关于公司治理与盈余管理相关性研究 2.2股权属性 管理者持股： 管理者持股比例比较低的公司，更容易通过非经常项目来增加盈余 （Dempsey，1993） 。 管理者持股比例偏低的公司，公司盈余的信息含量就越低，而基于公司绩效的考核期约，增加了管理者盈余管理的动机。 （Warfield，1995） 公司管理者持股比例和盈余信息质量之间存在一种非线性的关系: 盈余信息质量先随管理者持股比例上升而提高；当管理者所持股份达到一定比例之后，公司更可能出现盈余管理行为（Yeo等，2002） 。 机构投资者持股： 机构投资者持股较低时，两者正相关，表明机构投资者更注重短期效应；机构投资者持股比例较高时，两者负相关，说明机构投资者对盈余管理具有监督作用。（Koh，2003） 机构投资者在一‘定程度上参与了上市公司的治理，机构投资者的持股比例与盈余管理程度呈负相关关系，说明机构投资者能有效地抑制管理层的盈余管理行为。 （高雷，2008 ） 国有股、法人股与社会公众股： 国有股与盈余管理呈显著正相关，法人股和社会公众股对盈余管理呈显著负相关，对盈余管理表现出一定的制约作用（王化成等，2006；王新汉，2008） 二、关于公司治理与盈余管理相关性研究 3.董事会特征 3.1董事会与审计委员会（两会）： 独立性越高，盈余管理越少（Klein,2002）； 两会开会频率越高，公司盈余管理越少；两会成员具有公司财务背景的越多，公司盈余管理越少（Xie，