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债券市场 一、债券市场概述 （一）债券的特征 1、债券定义 是政府、金融机构、工商企业等金融市场主体为筹集资金而向投资者发行的、承诺按一定期限和利率水平支付利息并按约定期限偿还本金的债权债务凭证。 关键词：筹资 期限 利率 利息 还本 凭证 2、债券的性质： a 有价证券： 有面值、流通转让价格、投资者可获得利息，其所有权可转让 b 是虚拟资本 债券独立于真实资本之外，只是真实资本运用的一种证明，债权人不能干预真实资本的运营 c 债券是一种债权 债权人只能获得利息收入，不能直接支配、使用债券资金所转化的实际资产，在资产分配上优先于股票 3、债券构成的要素 1 债券的面值 币种和金额 本国投资者－－－用本币注明面值 外国投资者－－－用相应的外币 个人投资者－－－面额小 机构投资者－－－面额大 2 债券的偿还期限： 债券的发行日－－－－还本付息日止的时间间隔 一般：3个月、6个月、9个月、1年，3年，5年，10年，15年 影响债券偿还期限的因素 a 资金的用途 临时性的－－－短期 资金长期占用－－－－中长期 b 市场利率变化趋势 r 走高－－－中长期 r走低－－－短期 c 债券二级市场状况 活跃、发达－－中长期 不活跃，不易于转让－－－－短期 （3）利率－－－－债券利息与债券面值的比率 一般为年利率 利率高低影响债务人的筹资成本和债权人的投资收益 影响债券利率的因素 a 债券信用级别 信用级别越高，利率越低，反之亦反 b 债券的期限 期限越长，利率越高，反之亦反 c 市场利率水平 市场利率水平越高，债券利率越高，反之亦反 d 债券计息的次数－－－ 在一段时间内，计息次数多，利率越低，反之亦反 （4）计息方式 单利计算－－－按本金计算利息 复利计算－－－债券的利息也计算利息 贴现计息－－－债券发行时投资者以低于面额的价格购买，扣除的部分为所得利息，到期按面额偿还本金 附息债券－－－按照票面载明的利率和方式支付利息，有固定利率和浮动利率债券 累进利率债券－－－－利率逐年累进，后期利率比前期利率高 4、债券的特点 债券作为一种重要的融资手段和金融工具，具有如下特征： 1 流通性 债券一般都可以在流通市场上自由转让。  2 安全性与风险性的对立统一 与股票相比，债券通常规定有固定的利率，与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。债券投资者所面临的风险主要包括信用风险、利率风险和通货膨胀风险。前一种风险是指债券的发行人不能充分和按时支付利息或偿付本金的风险，这种风险主要决定于发行者的资信程度。一般来说，政府的资信程度最高，其次为金融公司和企业。市场风险是指债券的市场价格随资本市场的利率上涨而下跌，因为债券的价格是与市场利率呈反方向变动的。当利率下跌时，债券的市场价格便上涨；而当利率上升时，债券的市场价格就下跌。而债券距离到期日越远，其价格受利率变动的影响越大。 此外，还有通货膨胀风险。 3 收益性 债券的收益性主要表现在两个方面，一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入；二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。 4 偿还的期限性债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。 5 资金使用的灵活性。 6 债券是一种非常重要的宏观调控工具。 5、债券的风险 a 信用风险－－－债务人不能按约定条件还本付息使投资者面临损失的可能性 b 利率风险－－－市场利率的变动使投资者收益率变动的可能性 c 市场风险－－－债券供求的变动引起债券价格变动给投资者带来的投资收益变动 发行适量，投资者心态好，则债券市场价格发展良好 发行过量，市场买力不足，债券价格下降 d 政策风险－－－ 政府政策对债券价格的影响 紧缩性的政策－－－市场资金供应紧张，债券价格下降 扩张性的政策－－－资金供应增加，债券需求增加，债券价格上涨 （二）债券的偿还 1、期满偿还－－－到期时一次性偿还本金 2、期中偿还－－－ 最终到期之前，按约定中途偿还一部分或全部本金的方式 包括定期偿还、随时偿还、买入注销 3、延期偿还－－－债券期满后又延长还本付息日期的偿还方式 无力偿还－－－协商延长期限 发行时附设延期售回条款 4、转期偿还 用发行新债券的收入来偿还旧债券，使债券的偿还期转换为新债券的偿还期 5、转换偿还－－－债权换股权 债务人用自己的股票兑换债权人的可转换债券来偿还 （三）债券与股票的区别 相同点： 均为直接融资工具 都是有价证券 都是虚拟资本 都给投资者带来收益，都存在风险 （