第三章期货交易制度与合约-精.pptVIP

武汉长江工商学院 第三章 期货交易制度与合约 第一节 期货合约 本节知识点 期货合约的概念 期货合约标的选择 期货合约的主要条款及设计依据。 期货合约的概念 期货合约是指由交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。 期货合约与远期合约最本质的区别在于期货合约条款的标准化 期货合约的流通转让无需背书 期货合约标的选择 规格和质量易于量化和评级 价格波动幅度大且频繁 供应量较大，不易为少数人控制和垄断 期货合约的主要条款及设计依据（P58) 合约名称 合约的品种名称和上市交易所名称 设计依据：简洁明了，避免混淆 交易单位 指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量 1手合约价值：期货价格乘以交易单位 在交易时只能以交易单位的整数倍进行买卖 设计依据：标的物市场规模大，交易者资金规模大，愿意参与交易的会员单位多则该合约的交易单位可设计得大一些，反之则小。 报价单位 是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格 最小变动价位 是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值。 最小变动值=最小变动价位*交易单位 每次报价必须是合约规定的最小变动价位的整数倍 设计依据：较小的变动价位有利于市场流动的增加；但过小会使交易复杂化，增加交易成本，并影响数据的传输速度；过大将减少交易量，降低市场活跃度，不利于套期保值和套利正常进行。 每日价格最大波动限制（涨跌停板制度） 是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。 涨跌价格=上一交易日结算价*每日价格最大波动限制 设计依据：取决于该种商品现货市场价格波动的频繁程度和波幅的大小。一般来讲，商品的价格波动越频繁，越剧烈该商品期货合约的每日停板额要设置的大一些，反之则小。 合约交割月份 是指某种期货合约到期交割的月份。 最普遍的是以固定月份为交割月的规范交割方式。 设计依据：受该合约标的物的生产、使用、储藏和流通等方面特点的影响 交易时间 期货交易时间是固定的，由交易所统一规定 最后交易日 是指期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日 过期未平仓合约必须进行实物交割或者现金交割 交割日期 合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间 交割等级 由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级 交割的标的物可以采用替代品，采用替代品，收货人不能拒收 用替代品进行交割时，价格需要升贴水 交割地点 由期货交易所统一规定的，进行实物交割的指定交割仓库 交割仓库确定考虑因素：指定交割仓库所在地区的生产或消费集中程度，储存条件及运输条件和质检条件等。 金融期货交割指定银行：良好的金融资信、较强的进行大额资金结算的业务能力、先进高效的结算手段和设备 交易手续费 期货交易所按成交合约金额一定比例或按成交合约手数收取的费用。 设计依据：交易手续费影响市场流动性，过高会增加交易成本，扩大无套利区间，降低市场的交易量不利于市场活跃，但可以起到抑制过度投机的作用 交割方式：现金交割和实物交割 商品期货多实物交割；金融期货多现金交割 交易代码 第二节 期货交易基本制度 本章知识点 保证金制度 当日无负债结算制度 涨跌停板制度 持仓限额及大户报告制度 强行平仓制度 信息披露制度 保证金制度 保证金的内涵及特点 保证金收取是分级收取 会员保证金和客户保证金 我国期货交易保证金的特点 交易所可以调整交易保证金水平的情形 第一：对合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比；交易保证金比率随着交割临近而提高 如Cu1005，其运行阶段是从2009年5月16日起至2010年5月15日止，其中：2009年5月16日为该合约新上市挂牌之日、2010年5月15日为最后交易日、2010年5月14日为最后交易日前一个交易日，2010年5月13日为最后交易日前二个交易日，2010年5月为交割月份、2010年4月为交割月前第一月、2010年3月为交割月前第二月、2010年2月为交割月前第三月。示意图如下： 上交所对铝期货合约的相关规定 大连商品交易所对黄大豆1号、黄大豆2号和豆粕合约的相关规定 郑交所对小麦期货合约的相关规定 铜、铝期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准 第三：当某期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高 第四：当某期货合约按结算价计算的价格变化，连续若干个交易日的累计涨跌幅达到一定程度时，交易所有权根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分或全部会员提高交易保证金等措施 第五：当某期货合约交易出现异常情况时 当日无负债结算制度 是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、