第三讲债券-精.pptVIP

第三讲 债券 债券的概念 债券是一种有价证券。 是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。 债券的概念 债券的特征 偿还性 按期支付利息、偿还本金；借贷关系随偿还期结束及还本手续完毕而结束。 流动性 可转让性，是否易转让，转让是否受损 安全性 收益相对稳定，不随发行者经营收益变动而变动，且可按期收回本金。(风险：债务人不履行债务；流通市场风险) 收益性 利息收入、资本损益、再投资收益 债券与股票对比 债券与股票对比——相同点 债券的信用评级 债券的信用评级 * 三要素： 1、资金的数额 2、借贷时间 3、借贷成本——利息 债权人 投资者 债务人 发行人 资金 债券 投资品 债权债务凭证 基本要素 票面要素 债券发行主体 债券面值 债券票面利率 债券偿还期限 债券的要素 债券价格 股票 债券 收益性 风险性 流动性 永久性 参与性 收益性 安全性 流动性 偿还性 同属于有价证券 都是筹资手段 收益率相互影响 债券与股票对比——区别 常见的债券类别 按发行主体 政府债券 金融债券 公司债券 按计付息方式 按债券形态 零息债券 附息债券 息票累积债券 实物债券 凭证式债券 记帐式债券 按发行区域 外国债券 欧洲债券 按发行主体 政府债券 ——公共设施或重点建设项目资金需要；弥补国家财政赤字 金融债券 ——某种特殊用途，改变本身的资产负债结构 公司债券 ——满足经营需要 政府债券 中央政府债券（国债） 地方政府债券（地方政府/地方政府平台公司） 性质 形式上看，是一种有价证券。 功能上看，弥补赤字，扩大公共开支，国家宏观调控工具。 特征： 安全性高 ——政府信用，金边债券 流动性强 ——二级市场发达，允许交易所与场外交易 收益稳定 减免税待遇 ——国债、国家发行的金融债券免个人所得税 抵押代用率高 调节市场货币量 政府债券 特征： 安全性好 期限较长 多为中长期债券 利率水平较高 一般高于同期银行储蓄存款利率 流动性强 可自由买卖（银行间市场） 金融债券 发行主体：银行及非银行金融机构 政策性金融债券 1999年后集中于政策性银行，以国家开发银行为主（占其资金来源的92%）。 商业银行债券 次级债券、混合资本债券 证券公司债券 证券公司短期融资券 保险公司次级债务 保险公司次级债务的特殊性 财务公司债券 2009年，在银行间债券市场发行非银行金融机构债券共225亿元。 金融债券 信用公司债券 不以公司任何资产作担保而发行的债券。 极少数信誉卓著的大公司可以发行信用债券，一般有些限制性条款，如债券不得随意增加，债券未清偿前股东分红有限制等。 保证公司债券 公司发行的以第三者作为还本付息担保人的债券。 保证行为常见于母子公司之间。 抵押公司债券（不动产抵押债券） 以公司不动产（如房屋、土地等）作抵押而发行的债券。 公司债券 可转换公司债券 发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定条件(发行条款中规定转换期限和转换价格)可转换成股份的公司债券。转换前为公司债券形式，可获得定期利息收入，但不具有股东权利，转换后相当于增发了股票，投资者获得股东权利。 公司债券 附认股权证的公司债券 附有认购该公司股票权利的债券。这种债券的购买者可以按预先规定的条件在公司发行股票时享有优先购买权。（预先规定的条件主要指股票购买价格、认购比例和认购期间。） 可分离型：债券与认股权可分离、可独立转让； 非分离型：不能把认股权从债券上分离，认股权不能成为独立买卖对象。 现金汇入型：持有人行使认股权时，必须再交入现金认购股票。 抵缴型： 公司债券票面金额本身可按一定比例直接转股。 有利：一次发行，二次融资（现金汇入型） 不利：一直有偿还本息义务（相对于普通可转债） 附美式权证，使发行人面对行权期内缴纳认股款的不确定性，不 利于发行人资金规划。 公司债券 按付息方式 贴现（零息）债券 附息债券 息票累积（累息）债券 零息债券：一般以低于面值的价格发行（折价发行）和交易，债券合约未规定利息支付，到期以面值赎回。 附息债券：在合约中明确规定债券存续期内对持有人定期支付利息（通常每半年或一年支付一次）。 固定利率债券:（指票面利率） 浮动利率债券:在票面利率的基础上参照预先确定的某一基准利率予以定期调整的债券。 息票累积债券：规定了票面利率，但债券持有人必须在债券到期时一次性获得本息，而存续期间没有利息支付。 按债券形态 实物债券 记帐式债券 凭证式债券 具有标准格式实物券面的债券。标准格式的券面上一般有债券面额、利率、期限、发行人、还本付息方式等要素，有时利率、期限等要素也可通过公告向社会公布，而不在券面上注明。 无记名国债就属于这种实物债券。无记名国债从发行之日