第六章金融工具-精.pptVIP

如果到期日股票价格为45元，则多方的利润是多少？ 9500 如果到期日股票价格为30元，则多方的损失为？ 500 * 互换是约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内，交换一系列现金流的合约。 金融互换（Financial Swaps） * 金融互换合约的理论基础是比较优势理论； 借款公司的信用等级不同； * 利率互换（Interest Rate Swaps）: 是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。 双方需要不同的贷款利息支付方式，一方为浮动利率需求者，另一方为固定利率需求者。 利率互换只交换利息差额，因此信用风险小。 例，A和B公司都要筹措一笔资金。A公司信用水平高.需要一笔浮动利率贷款，B公司信用水平相对较低，需要一笔固定利率贷款。他们筹措资金的成本具体如下： ?? 固定利率 浮动利率 公司A 8% 6个月期LIBOR+2% 公司B 11% 6个月期LIBOR+3% 公司A在市场上按8%的固定利率借款，而公司B按照LIBOR+3%的浮动利率借款。 假定按照下面条件双方订立互换合约: 公司 A 支付 LIBOR给公司 B 公司 B 支付 7.5 %给公司A 8% Libor+3% Libor 7.5% 市场 公司 A 公司 B 计算净融资成本 公司 A 公司 B 支付给市场 8% 支付给市场 LIBOR+3% 支付给公司B LIBOR 支付给公司 A 7.5% 从公司 B得到(7.5%) 从公司 A得到 (LIBOR) 净利率支付 LIBOR+0.5% 10.5% 原来 (Libor+2%) (11%) 节省 1.5% 0.5% 本章小结 1．金融工具及其基本特征。 2．金融工具的种类有多种。 3．原生金融工具。股票和基金则有多种分类方法。 4．衍生金融工具。主要包括金融期货、金融期权和金融互换。 5．金融工具的发行价格有直接发行价格和间接发行价格之分。 6．各种金融工具的收益以及影响因素各不相同，投资者需要据此进行选择。 7．金融工具收益率。 8．票据。 9．大额存单。 10．债券。 11．股票。 12．基金证券。 重要概念 投资基金 抵押贷款 美式期权 持有期收益率 股票、债券 衍生金融工具 实际收益率 期权 到期收益率 名义收益率 欧式期权 利率互换 货币互换 * 公募和私募 公开发行，又称公募， 指发行单位不是直接把所要发行的证券卖给一般投资者，而是间接地通过证券承销商面向广大投资者发行新证券的一种形式。 非公开发行，又称私募，是指发行单位直接把证券推销给特定的投资者，无需证券承销商介入其间。 （二）投资基金的类型（见书P112-P114） 1.契约性和公司型 2.开放型和封闭型 3.本币基金和外币基金 4.股票型和债券型 5.资本市场基金和货币市场基金 二、投资基金的机构设置及其功能 1．投资人 基金投资人是基金单位的持有人和出资者。 2．基金管理人 基金管理人，是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。 3．托管人 为了保证基金资产的安全，基金应按照资产管理和保管分开的原则进行运作，并由专门的基金托管人保管基金资产。即基金管理人负责投资分析、投资决策。而托管人负责账户的管理、基金款项的收付、划拨、资金的清算。基金管理人要通过托管人来执行买入或卖出证券的指令。 4．基金承销公司 投资基金通过销售来募集投资者的资金和向认购基金的投资人发放受益凭证的工作，一般是由专业化的基金承销公司完成的。 代销是指证券发行人委托承销机构代理向投资者销售证券。如在约定期限内未 全部售出，则未售出部分退还给发行人。 包销是指承销机构按合同买下全部或销售剩余部分的证券，承担全部销售风险。发行人与承销商之间是买卖关系。 分销 第