第四章套期保值-精.pptVIP

练习题 　　88.题干 : 铜期货市场出现反向市场的原因可能有（ ）。 　　A: 智利大型铜矿工人罢工 　　B: 铜现货库存大量增加 　　C: 某铜消费大国突然大量买入铜 　　D: 替代品的出现 2004年2月，国内豆粕价格受禽流感蔓延的冲击下跌到2760元/吨。某一饲料厂在4月份需使用豆粕1000吨，饲料厂担心后期随着禽流感的好转，豆粕价格将出现回升，导致其生产成本增加。为了锁定其后期的豆粕采购成本，饲料厂决定买入大连豆粕0405合约进行套期保值。 2月11日，饲料厂以2720元/吨价格买入100手豆粕0405合约（1手=10吨）。到了4月，豆粕价格正如饲料企业所预料的那样出现上涨，价格上涨到3520元/吨，而此时0405豆粕合约价格也上涨到了3550元/吨。4月5日，该饲料厂以3520元/吨价格在现货市场买进1000吨豆粕，同时在期货市场以3570元/吨卖出豆粕0405合约平仓 作业题 套期保值的实质 用较小的基差风险代替较大的现货价格风险 套期保值的有效性：衡量套期保值的效果 公式：期货价格变动值/现货价格变动值 高度有效：80%至125% 风险对冲：以两个市场盈亏抵消的程度来评价 4. 套期保值有效性的衡量 第三节 基差与套期保值效果 （1）交割月份的选择 合约流动性 合约月份不匹配：期货套保展期操作 不同合约基差的差异性 （2）套期保值比率的确定 灵活确定比率，并非按照1:1原则 1. 套期保值的扩展 第四节 套期保值操作的扩展 考试大纲：套期保值操作的扩展；期转现；期现套利；基差交易；企业开展套期保值业务的注意事项。 （3）期转现与套期保值 定义：持有方向相反的同一品种同一月份合约的客户协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按双方商定的平仓价格由交易所代为平仓，同时，双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相当、数量相当的现货交易。 实质：期货转现货，持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。 第四节 套期保值操作的扩展 （3）期转现与套期保值 优越性 节约期货交割成本 比“平仓后赊销现货”更便捷 比远期合同交易和期货实物交割更有利 流程 例4-7 平仓价：买方开仓价平仓价卖方开仓价 第四节 套期保值操作的扩展 （4）期现套利操作 定义：交易者利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。 价差主要反映为持仓费 价差持仓费：买入现货，卖出期货合约，待合约到期，用现货进行交割 价差持仓费：卖出现货，买入期货合约，待合约到期，用交割来的现货补充 第四节 套期保值操作的扩展 （5）基差交易 点价交易：以某月份的期货合约为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式 现货价格=期货价格（变动的）+升贴水（固定） 分类（按照权利归属） 买方叫价（买方点价）：确定交易时间的权利属于买方 卖方叫价（卖方点价）：确定交易时间的权利属于卖方 第四节 套期保值操作的扩展 （5）基差交易 基差交易：将点价交易与套期保值相结合的操作 现货价格=期货价格（变动的）+升贴水（固定） =期货价格+基差 与一般套期保值操作的不同 基差=升贴水 降低基差变动的不确定性，降低基差风险 第四节 套期保值操作的扩展 （1）企业需要结合自身情况评估，是否有套期保值需求以及具备实施套期保值操作的能力 （2）企业应完善套期保值机构设置 （3）企业需要具备健全的内部控制制度和风险管理制度 （4）加强对套期保值交易中相关风险的管理 2. 企业开展套期保值业务的注意事项 第四节 套期保值操作的扩展 * * * * * * * * * * LOGO 第四章 套期保值 第一节 套期保值概述 第二节 套期保值的应用 第三节 基差与套期保值效果 第四节 套期保值操作的扩展 第一节 套期保值概述 企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。 目的：转移价格风险和信用风险 实质：以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而达到规避价格风险的目的。 1. 定义 考试大纲：套期保值定义；套期保值的实现条件；套期保值者的定义；套期保值者的特点；套期保值的种类。 前提条件： 1、期/现两个市场价格受相同因素影响，走势基本一致； 2、随着到期临近，交割和套利交易使两市场的价格趋向一致； 3、在两个市场上反方向操作，将锁定价格变动风险； 第一节 套期保值概述 （1）交易价值相当原则（种类相同或相关，且商品数量相等或相当） 存在与被套期保值的商品或资产相同的期货品种，保证两者头寸价值变