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小额信贷的偿还机制：一个理论述评* 聂 强 （西北农林科技大学经济管理学院，中国社会科学院农村发展研究所） 内容提要：本文从小额信贷机构面临的信贷风险和采用的贷款技术两个维度，综述并评论了 小额信贷偿还机制方面的理论文献。现有理论文献分别解释了小额信贷机构采用连带责任、 次序贷款、定期还款、小组基金等贷款技术，利用横向选择、横向监督、动态激励、分期偿 付与担保替代等机制，解决金融中介机构常见的信贷风险问题（包括逆向选择、项目选择、 努力程度选择、审计成本与策略性违约等）并最终有效提高还款率的机理。近20 年来,对于 小额信贷还款机制的理论研究，已经建立了横向选择、横向监督、动态激励机制的基本研究 框架，并通过放宽假设、引入多样化机制、采用实验博弈方法等实现了向现实的逐渐逼近。 关键词: 小额信贷 偿还机制 理论述评 一、导论 农村信贷市场发育迟缓、效率低下，是制约发展中国家经济、社会发展的瓶颈之一。发 展中国家农村信贷市场的低效，突出表现为贫困人口、中小企业主等社会群体难以从正规金 融机构融资，大量资金缺口需要通过利用高利贷等传统贷款方式得到弥补。而发展中国家农 村的银行机构，在很大程度上却起着 “抽水机”的作用，将大量资金由农村转移到城市 （McKinnon ，1973）。高利贷等传统贷款方式，虽然能在一定程度上解决信贷资金供应不足 的问题，但是也具有难以消除的缺陷。这些缺陷主要包括资源有限、利率居高不下、不良债 务处理不当容易导致社会危机等。农村信贷市场的分割、信贷供应的不足、主要贷款方式的 缺陷，阻碍着农村经济、社会的进一步发展。 20 世纪60～70 年代，一些发展中国家采用政府补贴的形式，引导正规金融机构对农村 实行信贷支持，试图达到提高农业产量、化解贫困等一系列目标。然而，这些努力并没有达 1 到预期效果：贷款的偿还率普遍偏低，信贷项目普遍陷入亏损 ；同时，实行优惠利率的资 金往往被乡村社会的特权阶层设法攫取，并未流向贫困人口。从而，以政府补贴引导正规金 融机构信贷扶贫的做法效率低下，难以持续，发展中国家被迫寻求新的思路。 小额信贷的发展，为解决农村信贷资金供给不足以及贫困问题提供了重要的思路。20 世纪60～70 年代，行动国际（Accion International)、机遇国际（Opportunity International ）、 *本文得到国家社会科学基金项目 “中国二元非均衡经济社会结构与转型期农民增收困境”（项目编号： 09XJL004 ）、国家自然科学基金项目“基于信任视角的弱势农户正规融资风险控制研究”（项目编号： ）和 “农户网络组织机制及其信用演化机理研究”（项目编号）的资助。感谢中国社 会科学院农村发展研究所杜晓山研究员、孙同全博士，贵州大学经济学院江东坡博士以及评审人对论文的 有益评论。 1例如，印度综合农业发展项目（India’s Integrated Rural Development Program ，IRDP ），在其项目目标规划 中，将30%的资金发放给目标地区，30%的资金专门针对妇女借款人发放。1979～1989 年是IRDP 发展最 为迅猛的时期，政府补贴累计达到60 亿美元，约等于向弱势部门所发放贷款额度的25%～50%。不过，IRDP 的还款率还不足 60%，仅有 11%的借款人在首次借款之后实现了还款并取得第二次贷款。2000 年，IRDP 的还款率下降到31% 。见Armendáriz de Aghion and Morduch （2005 ），pp.9。 2 乡村银行（The Grameen Bank ）等机构在农村信贷市场进行了早期探索，并取得了成功 。 这些机构专门针对贫困人口发放小额贷款，贷款利率远低于高利贷利率，成功地取得了极高 3 的还款率 。20 世纪 80 年代以来，在世界银行等国际机构的推动下，小额信贷向亚、非、 4 拉各大洲推广，影响范围逐渐扩大 。 理论研究很早就关注到了发展中国家信贷市