信息披露质量对股权融资成本影响_省略_熵权测度我国上市公司实证及研究.pdfVIP

山西财 经大 学 学报 2012年12月 Joumal of Shanxi Finance and Economics University Dec.，2012 第34卷 第12期 Vol.34No.12 工商管理 信息披露质量对股权融资成本 影响的时间趋势 ———基于熵权测度的我国上市公司的实证研究 杨 红 1 ，杨淑娥 2, 张 鹏 3 （1.长安大学 经济与管理学院，陕西 西安 710064 ；2.上海对外贸易学院 金融管理学院，上海 200336 ； 3. 陕西地方 电力（集 团）有限公 司, 陕西 西安 710061） ［摘 要］基于对经济时间轴的延伸分析和熵权测度方法，实证研究 了信息披露质量对股权融资成本影响的时间特征 ，结果 表明 ，上市公司信息披露质量与 当期的股权融资成本不相关，与其后第一期（下期）、第二期的股权融资成本负相关。稳定性研究 还发现 ，上市公司信息披露质量与 当期股权融资成本不相关的结论在样本较 少的情况下稳 定性不高，而与其后第一期（下期）、 第二期股权融资成本负相关的结论具有较强的稳定性。 ［关键词］信息披露质量 ；股权融资成本；时间趋势；熵权评价法 ［中图分类号］F23 ；F832 [文献标识码]A [文章编号]1007-9556（2012）12-0068-15 Time Trend of the Effect the Information Disclosure Quality on the Cost of Equity Capital 1 2 3 YANGHong,YANGShu-e,ZHANGPeng （1.SchoolofEconomicsandManagement,Chang’anUniversity,Xi’ ’an710061,China） Abstract ：Based on the extended analysis of the economic time line and the entropy measuring, this paper makes an empirical analysis about the time trend of the effect the information disclosure quality on the cost of equity capital. The study finds that the cur－ rent information disclosure quality is not relevant with its current cost of equity capital but are significantly relevant with its next first, second stages cost of equity capital and the signs are all negative. The stability test also suggests that the current information disclosure quality is not relevant with its current cost of equity capital but this relationship is unstable in smaller samples circumstances while is significantly relevant with its ne