货币银行学金融衍生工具-精.pptVIP

第九章 金融衍生工具 一、概念及分类 金融衍生工具(金融衍生产品)，它是在金融市场基础工具（如股票、债券、货币、商业票据等）的基础上衍生出来的，通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式设计出的品种繁多、特性各异的新兴金融工具。 根据形态不同可分为远期、期货、期权和互换四类 根据基础工具的不同可分为股票、利率和汇率的金融衍生工具 二 远期与期货 * * 二、远期 远期合约(Forwards)：指合约双方同意在未来日期按照约定价格，以预先确定的方式买卖某种(金融)资产的合约。 远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量，合约条款因合约双方的需要不同而不同。 远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。 远期外汇合约：是汇率的远期合同。交易双方在签定合同时就确定将来进行交割时的远期汇率，到期不论汇价如何变化，都应按此汇率交割。 案例：某公司出口100万美元商品，3个月后收汇，该公司打算把收到的美元换成日元，从日本进口一批设备。但是3个月后市场汇率可能发生变化（美元贬值）而给公司带来损失，它该怎么做才能避免损失呢？ （2010、11、7 即期汇率：1美元=81.34日元） 该公司可以与银行签定一张100万美元为期3个月的远期外汇交易的合约，按1美元兑换80日元的远期汇率，买入8000万日元。假设3个月后，美元果然贬值，市场即期汇率变为1美元兑换75日元。这样，该公司因做了远期外汇交易，避免了500万日元的损失。 三、金融期货 期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具如证券、货币、利率、汇率等。 金融期货：指以金融工具为标的物的期货合约 主要有：外汇期货、利率期货、股票指数期货 案例1：美国某公司5月1日借入10万英镑，偿还期限为11月1日，公司在外汇现货市场按即期汇率1英镑=2美元把10万英镑兑成美元使用，他们希望6个月之后也按此汇率把美元兑成英镑偿还贷款，以固定成本。公司为规避偿还时英镑升值的汇率风险，可以买进英镑期货合约，6个月后卖掉合约，以达到保值的目的。（ 2010、11、7 即期汇率： 1英镑=1.619美元） 盈利5000美元 亏损5000美元 按1英镑=2美元卖出4份12月交割的英镑期货合约 按1英镑=2.05美元买回100 000英镑 11月1日 按1英镑=1.95美元买入4份12月交割的英镑期货合约，每份合约面额为25 000英镑 借入100 000英镑，并按1英镑=2美元卖出英镑 5月1日 期货市场 现货市场 案例2：香港某投机者预测香港股市行市看淡，他决定卖出恒生股票指数期货合约进行投机。恒生股票指数期货合约单位为恒生股票指数（以整数计算）乘以50港元。5月1日恒生股票指数为3800点，投机者卖出一份合约，价格为3800×50=190 000港元，到7月底该指数下降为3100点，投机者买入合约对冲，买入价格为3100×50=155 000港元 获利： 190 000-155 000=35 000港元。 比较期货合约与远期合约 保证金制度 合同条款、法规 保证手段 集中交易 一对一 交易方式 规格统一，标准交易，有限种类的商品和金融工具 一切商品 交易商品 套期保值者、经纪人、投机商 生产、经营、消费者 参与 者 套期保值或投机居多 锁定价格 交易目的 保证金 一般无 交易费用 经常对冲，较少实物交割 按时实物交割 交割形式 标准化 交易双方协定 合同内容、形式 集中于交易所 分散，多为OTC 交易地点 期货future 远期forward 保证金制度与每日结算制度 例: 每盎司黄金400美元的黄金期货合约一张(40000美元) 初始保证金5%(2000美元),其中维持保证金75%(1500美元) 若某日价格上涨为402美元,盈利200美元 价格下降为394美元,亏损600美元 则保证金帐户余额1400 必须补足至2000美元 我国金融期货交易所: ２００６年９月在上海成立. 沪深300指数: 是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本 编制而成的成份股指数。 中国沪深300股指期货:2010年4月16日上市 ,以沪深300指数为标的 四、金融期权 期权（option)：是一种选