金融市场(第十八章)-精.pptVIP

金融市场（第十八章） 北京师范大学经济与工商管理学院 李 翀 内容 第一节 外汇互换 第二节 外汇互换的交易过程 第三节 外汇互换的基本方法 第一节 一、外汇互换 外汇互换指在买进或卖出某种外汇的同时，卖出或买进金额相同但交割时间不同的同一种外汇。外汇互换交易又叫做换汇交易或掉期交易。 例如，某投资者在即期外汇市场上用欧元兑换100万美元的同时，又在远期外汇市场上用100万美元兑换欧元 第一节 外汇互换具有下述特点： 第一，买卖外汇的金额是相等的。 第二，买卖外汇的交割时间是不同的。 第三，外汇互换的汇率是外汇互换交 易的时候确定的。 第一节 外汇互换涉及方向相反的两种外汇交 易，从而涉及到两种汇率。在这个过程 中，要么产生代价，要么产生收益。如果 买进某种外汇的汇率高于卖出这种外汇的 汇率，将产生代价；如果买进某种外汇的 汇率低于卖出这种外汇的汇率，将产生收 益。 第一节 我国的外汇互换交易称为人民币外汇 掉期交易，它是指交易双方约定前后两个 不同的交割日、方向相反的两次本外币交 换，在前一次货币交换中，一方用外汇按 照约定汇率从另一方换入人民币；在后一 次货币交换中，该方再用人民币按照另一 约定汇率从另一方换回相同币种和数量的 外汇。 第一节 二、外汇互换的类型 纯粹的外汇互换 交易者 策划的外汇互换 即期对远期的外汇互换 交割时间 即期对即期的外汇互换 远期对远期的外汇互换。 第一节 三、换汇汇率 换汇汇率表示外汇互换两种汇率的差 额。由于主要的外汇互换是即期对远期的 外汇互换，换汇汇率主要是指远期汇率减 去即期汇率的差额： 第一节 设x是基础货币，y是报价货币，Es是 以每单位基础货币所能兑换的报价货币数 量表示的即期汇率，Ef是以每单位基础货 币所能兑换的报价货币数量表示的远期汇 率，ix是基础货币x的利率，iy是报价货币y 的利率， t是期限天数，利率平价条件是： 第一节 将利率平价条件代入换汇汇率得到： 上面的公式表明，如果按照上述公式 确定换汇汇率，将不会有收益或损失，所 以它成为金融机构进行外汇互换报价的基 础。 第一节 四、换汇利率 换汇利率是指以年率的形式表示的外汇互换的代价或收益的比率，它等于以年率形式表示的换汇汇率与即期汇率之比： 第二节 外汇互换主要是即期对远期的外汇互 换，所以外汇互换交易是同时在即期外汇 市场和远期外汇市场进行交易。关于即期 外汇市场和远期外汇市场的运行规则前面 已经作了介绍，在这里就不再重复了。 第二节 我国的外汇互换可以在银行之间的外 汇市场和银行与顾客之间的外汇市场上进 行。 第二节 我国银行之间的外汇市场就是中国外 汇交易中心。会员在这个市场上进行外汇 互换交易不采用集中竞价的方式，而是采 取双边询价的方式。掉期交易的买入和卖 出均以外币为标的物，掉期交易币种、金 额、期限、汇率、成交价格和结算安排等 均由交易双方协商议定。 第二节 我国银行与顾客之间的外汇市场就是 办理外汇业务的银行的柜台市场。我国多 家办理外汇业务的银行都提供外汇互换交 易。 第三节 一、换汇利率高于利率差价的套利 投资者可以用借贷货币的方法实现按 较低的汇率买进一种货币再按较高的汇率 卖出同一种货币，获取换汇利率高于利率 差价的差额。 第三节