金融学第七章金融市场-精.pptVIP

山东财政学院金融学院 第七章 金融市场 路透香港2011年7月21日电---春来建仓急,夏至忙撤离.满腹辛酸债,日日代持急.挥泪叫卖无人理,好友相顾窃窃语.不忍看,哀鸿一地.在中国债券市场四、五年来少见的这场大熊市中,颇有才情的交易员们正借诗词抒胸意,苦中作乐. 无论是中国央行的铁腕调控,还是货币市场的利率高企,也或是城投债全线跳水,甚至于券商基金因杠杆交易悉数套牢,在交易员的诗词中都能找到生动描绘,令人忍俊不禁的同时,也深感债券市场寒意和交易员们的乐观. 一个债市歇菜了,千万个诗人站起来.一位深圳的资深券商债券交易员称, 翻版于苏轼的词《江城子》:十年债市两茫茫.牛市短,熊市长.几度起伏,满场皆凄凉.数千玩家同揪心,泪满面,颜若霜.月黑风高皮噩梦慌,城投债,刚满仓.追回莫及,惟有泪千行.弱智债市难做空,有来生,定换岗. 这首是描述市况的,市场各个环节全有涉及,很具全局视角--《债》,取自毛泽东的《沁园春.雪》:债市风光,千里冰封,万里雪飘.望金融街上,惟余莽莽;黄浦江头,顿失滔滔.哀鸿遍野,唯有回购,欲与天公试比高!须晴日,看城投跳台,水花偏小.债市如此多娇,引无数英雄竞折腰.惜银行联社,略输资金;基金券商,尽皆套牢.一代天骄,机构理财,欲挽狂澜于既倒!央行说:还要调控,日子难熬! 上证指数从2007年10月16日的6124点一泻千里，直到2008年10月28日上证指数最低点1664.93点，最大跌幅近73％；而伴随着股指节节下滑，两市市值亦如洪水决堤，一发不可收拾。 据统计，从2007年高点至今市值已经蒸发了近24万亿。24万亿意味着什么？24万亿比我国2006年全年的GDP还多；相当于建18条京沪高速铁路；相当于近344个巴菲特资产的总和。 散户的资金，在世界证券史中有一个典型的名称叫“笨钱”。英国《经济学人》的主编沃尔特·白芝浩曾对“笨钱”做过经典的描述说，“这些我们称之为‘笨钱’的财富，特别庞大和热切，它们若投怀送抱，便会造就暴发户；它们若碰撞到谁，便有了投机者；它们如果迅速逃离，便留下恐惧和萧条。” 大小非 （非流通股 non-tradable share）解禁 非是指非流通股，持股低于5%的非流通股叫小非，大于5%的叫大非。由于股改使非流通股可以流通，即解禁（减持）。 　　 　　　　 教学目的与要求 第一节 金融市场的组织结构与功能 二、金融市场的组织结构 金融市场的构成要素 1、金融市场的交易主体： 资金的供给者、资金的需求者、中介服务机构、管理者 2、金融市场的交易对象： 货币资金 金融工具 3、金融市场的交易价格： 利率（收益率） 4、交易的组织形式： 场内交易和场外交易 三、金融市场的功能 （一）三种基本功能： 促进所有权交易； 提供流动性（使跨时间的购买力转移成为可能）； 孕育金融机构的发展。 （二）三种基本功能的具体化：P191 资金融通功能 风险管理功能 支付与清算功能 价格发现功能 财富积累功能 提供信息和解决激励问题 传递政策效应 推动经济一体化 第二节 金融市场的分类 （二）两个市场的关系 1、区别 一级市场促进物质资本的形成 二级市场增强证券的流动性 2、联系 一级市场是二级市场的基础和前提； 二级市场是一级市场存在的必要条件 提供流动 价格确定 对发行者进行监督 （三）发行方式： 1、公募（公开发行） (public offering) （1）定义：向不特定的公众公开发行证券，来筹集资金的融资方式。 （2）投资银行：证券设计、证券销售。 2、私募（私下发行） （private placement) （1）定义：只向特定的少数投资者发行证券的融资方式。 （2）优点：手续简单、费用低廉。 （3）缺点：所发行证券不能直接公开上市。 3、投资银行承销证券的方式： 代销、余额包销和全额包销三种方式。 2、场外交易市场 由自营商通过计算机、电话、电传、报刊等通信工具建立起来的一个无形交易网络。 三、按照交易期限：货币市场和资本市场 1、货币市场：期限在一年以内的短期金融工具的交易市场。 融资期限：一年以内 交易目的：短期资金需要 金融工具：流动性强 种类：短期国债市场、票据市场、大额可转让定期存单市场、回购协议市场、同业拆借市场等。 2、资本市场：指以期限1年以上的金融工具为媒介，进行长期性资金交易活动的市场。 融资期限：一年以上 交易目的：长期投资性资金的供求需要 种类：中长期存贷款市场和有价证券市场 四、按照成交与定价的方式分：公开市场与议价市场 （ 1）公开市场