金融学第三章金融工具(2006春)-精.pptVIP

第三章 金融工具 第一节 概述 一、金融工具的概念及特征 (一)定义： 1、金融工具：金融工具是证明债权、债务关系的合法书面凭证。 形式特征：合约条文标准化；借贷证明文件市场化。 2、金融资产（financial assets）是指以货币和价值形态存在的，能为所有者带来收益的财产或权力 。 （二）当事人和价格 二、金融工具的特征 1、偿还期：又称期限性，是指金融工具的发行者或债务人按期归还本金的特性。 2、流动性 ：亦称变现能力 ，是指金融工具在短时间内转变为现金而在价值上又不受损失的能力 。 3、风险性：又称安全性，是指金融工具按期不能收回本金和利息的可能性或不确定性。 4、收益性 收益性是指能定期或不定期地为持有人带来一定收入的性质。 通常，收益性与风险性成正比、与流动性成反比、与偿还期成正比。 收益率的计算方法： 名义收益率：金融工具票面收益与票面额的比率。 即期收益率：年收益额对该金融工具当期市场价格的比率。 实际收益率：实际收益与市场价格的比率。 三、金融工具的种类 1.以发行者是否为金融机构为标准： 直接融资工具和间接融资工具 2. 以期限为标准： 货币市场工具和资本市场工具 3.以金融工具价格确定方式为标准： 基础性工具和衍生性工具 金融资产的基本种类 第二节 基础性金融工具 一、货币市场基础性金融工具 （一）短期政府债券 是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。 从广义上看，政府债券不仅包括国家财政部门所发行的债券，还包括了地方政府及政府代理机构所发行的证券。 狭义的短期政府债券则仅指国库券(T-Bills)。 国库券特征 （一）违约风险小：由于国库券是国家的债务，因而它被认为是没有违约风险的。 （二）流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。 （三）面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券。 （四）收入免税：免税主要是指免除州及地方所得税。 （二）可转让定期存单 定义： 大额可转让定期存单（Negotiable Certificates of Deposits）简称CDs，是20世纪60年代以来金融环境变革的产物。 这种存单形式的最先发明者应归功于美国花旗银行。 大额定期存单一般由较大的商业银行发行，利率由发行银行等级、存单期限、面额确定，且容易在二级市场流通。 可转让定期存单特征： 1.不记名、可流通转让； 2.面额较大； 3.利率有固定，有浮动，但一般高于同期限的定期存款利率； 4.不可提前兑取。 （三）商业票据 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。 美国的商业票据属本票性质，英国的商业票据则属汇票性质。由于商业票据没有担保，仅以信用作保证，因此能够发行商业票据的一般都是规模巨大、信誉卓著的大公司。 商业票据市场就是这些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。 在美国商业票据市场上,虽然有的商业票据的发行面额只有25,000美元或50,000美元，但大多数商业票据的发行面额都在100000美元以上。 二级市场商业票据的最低交易规模为100,000美元。 商业票据的期限较短，一般不超过270天。 市场上未到期的商业票据平均期限在30天以内，大多数商业票据的期限在20至40天之间。 期限短的原因： （1）避免注册。减少发行成本。 （2）低于90天期的票据更易于出手。 公司发行商业票据的主要原因： 其一，出于短期融资的需要。 公司发行商业票据成本低;限制 少,较为便利 .不利于良好银企关系的建立. 其二，出于桥梁融资的考虑。 通过发行商业票据获得短期资金,进而过渡到长期. 商业票据融资的特点： 低成本 其发行成本通常低于银行的短期贷款成本 灵活性 根据发行人和交易商的协议，在约定时期内，发行人可不限次数及不定期发行，以满足自身短期资金的需求 有助于提高发行公司的声誉 商业票据因是无担保的借款，能够成功地在市场上出售商业票据是对公司信用形象的最好证明。 （四）银行承兑汇票（Banker’s Acceptance，简称BA） 经银行承兑的汇票即为银行承兑汇票。 银行承兑汇票原理： 银行承兑汇票是为方便商业交易活动而创造出的一种工具，在对外贸易中运用较多。 当一笔国际贸易发生时，由于出口商对进口商的信用不了解，加之没有其他的信用协议，出口方担心对方不付款或不按时付款，进口方担心对方不发货或不能按时发货，交易就很难进行。 这时便需要银行信用从中作保证。 一般地，进口商首先要求本国银行开立信用证，作为向国外出口商的保证。然后出口商开出汇票。 若是即期的，付款银行（开证行）见票付款。若是远期汇票，付款银行（