中国企业国际化与公司治理合法性构建——-基于中概股案例及研究.pdfVIP

中国企业管理案例与质性研究论坛(2014)论文集 1 中国企业国际化与公司治理合法性的构建——基于中概股的案例研究 邵剑兵 郑洪杰 朱芳芳 胡迪 摘要：中概股在美国资本市场上频频遭遇做空已经成为一个值得关注的现象，利用已有的海 外上市动机及效应理论似乎难以对中概股遭遇做空的现象给出合理解释。本文利用合法性理 论所构建起来的分析框架，基于中美两国资本市场制度存在明显差异的认识，解释了从一个 治理环境指数（Li Filer ，2007 ）相对较低的制度环境进入到另一个治理环境指数相对较高 的制度环境里的上市行为可能遇到的问题，主要考虑东道国投资者的初始认知及其在专业投 资机构影响下的后续变化。本文认为，海外上市企业可以通过自身的治理结构完善在东道国 4 获得一定的制度合法性，但存在于两个国家或地区之间事实上的制度差异与信息不对称会影 1 响到其在东道国的认知合法性水平，进而对其在东道国资本市场上的声望及后续融资行为带 0 来诸多影响。因而，企业海外上市后要采取正确的合法性策略，利用合法性帮助企业达到海 2 外上市的预期目标。 坛 关键词：海外上市 国际化 公司治理 合法性 中概股 论 Internalization of Chinese Companies and Construction of Corporate 究 Governance Legitimacy—A Case Study of China-Concept Stock SHAO Jianbing ZHENG Hongjie ZHU Fangfang HU Di 研 Abstract: It’s an important phenomenon for China-concept stocks in U.S. capital market to be sell 性 out in these several years, and those traditional theories can’t give reasonable explanation for this. This paper tries to establish a analysis framework by legitimacy, basing on the obvious difference 质 in capital market mechanism between China and U.S., and uses this framework to analyze those problems (Li Filer ，2007) when the