风险投资学-精.ppt

风险投资学 黄卫华 课程简介 本课程主要从金融操作、资本运营的角度讲授风险投资的运作机制和实际操作模式，基本内容为风险投资概述、风险投资的发展、风险投资的组织运作机制、风险投资的决策过程、风险投资的评估体系、风险投资的监控与激励机制、风险投资的资金募集方式与操作策略、风险投资工具和合同设计、风险投资退出机制以及我国风险投资现状及发展前景等方面的内容。 参考资料 1.推荐教材：胡海峰等：《风险投资学》，首都经贸大学出版社 司春林等：《创业投资》，上海财经大学出版社 风险投资的风险收益机制 李建良著 2008 中小企业创业发展与风险投资 刘旭编著 2007 风险投资在中国 主编成思危 2007 中国风险投资企业目录/cgi-bin/cn/index.pl?/finance_and_investment/venture_capital 第一章 风险投资概论 风险投资与视频网站发展（2007年） 思考： 风险投资是什么？ 为什么视频网站对之充满期望？ 风投的对象是什么行业？新兴的行业 风投金额大 风投是势利的 1.1 什么是风险投资？ 一、定义：把资金投向蕴含较大失败风险的高技术开发领域，以期项目成功后取得高资本回报的商业投资行为。 实质：投资于一群项目（尽管少量成功），成功后出售权益仍能获得高额回报。 对于风险投资的不同理解： Douglas greenwood Amrer Riggs Gonenc Rind Kelly OECD 美国企业管理百科全书 美国风险资本协会：指风险投资家向新兴的迅速发展的有巨大竞争力的企业（主要是高科技企业）投资权益资本，并主要通过资本经营服务，直接参与风险企业创业历程的资本投资行为。 风险投资与创业投资关系 广义和狭义的风险投资 泛指一切有风险的投资 风险投资业：不仅仅是创业期的企业 创业投资 创业投资意味着风险投资：通常一致 珠海风险投资企业 珠海高科技成果产业化示范基地 广东省风险投资集团 珠海清华科技园创业投资有限公司 第一届珠海风险投资论坛暨项目洽谈会2007-5-18召开,邀请到了赛富顾问有限公司、红杉中国基金、美国IDG创业投资和深圳创新投资集团等国内外知名风险投资机构及证券公司17家和150多家本土企业参会。8家企业进行路演，50多家企业与风险投资机构进行了洽谈。 二、风险投资的特点 1.高收益与高风险并存 投资无担保 投资的项目处于发育起步阶段，技术风险，市场风险等突出，成功率低 但由于这些项目的高技术特点，一旦成功，获利丰厚 项目成功比率20%-30% 一旦成功上市，则有几十上百倍的收益 IPO的诱惑，苹果，碧桂园 碧桂园首日开盘报7元 杨惠妍成内地新任首富 2007年4月20日，吸引超过60万香港股民认购的碧桂园(2007.HK)今日在香港联交所挂牌上市，上市首日开盘报7.00元。持有95.2亿股碧桂园的25岁大股东杨惠妍（碧桂园创始人杨国强二女儿 ）一举超过玖龙纸业的董事长张茵成为新一代内地女首富，身价约为666.4亿港元。 /stock/hkstock/hkstocknews10013522273.shtml 至2009年9月4日，股价为3.24 上市之前他有多少财富？ 上市使得其财富增长、可计量、可变现 人们对上市趋之若鹜 2.流动性差，周期长，循环过程 是长期投资：经历项目开发试制生产，企业成长成熟到上市，平均30个月达到现金流平衡，75个月达到盈亏平衡 流动性差：3到5年OR 7到10年，一旦投入，很难变现 循环往复：退出后会寻找新项目再投入 有耐性和勇敢的资本 3.是借贷资本还是权益资本？ 是权益资本 但并非为获得企业所有权，投入是为了退出。 与权益资本的差别 与借贷资本的区别 期限长，5－7年，与贷款类似 借贷资本要求什么？三性结合 4.是投资行为还是融资行为？ 是投资与融资相结合的过程 融资重要性甚至大过投资 卖方金融 买方金融 风险投资家个人魅力*对融资的作用巨大 世纪大骗局 麦道夫庞氏骗局 在2008年12月10日之前，前纳斯达克交易所主席、70岁的博纳德·麦道夫（Bernard Madoff）是一位年高德劭的商界楷模。他是纽约乃至全美犹太人社区人人敬仰的创业英雄，是乐善好施的慈善家，最重要的，他在1960年成立的麦道夫投资证券公司（BMIS）管理的资金长年拥有两位数的回报纪录，是全球顶级对冲基金、私人银行和超级富豪们衷心信赖的资金管理人。　　但这一切，在12月10日都变成了惊世谎言。作为人类历史上最大的集资诈骗案的缔造者，麦道夫成为500亿美元的损失制造者。在金融风暴中面对巨大赎回压力的麦道夫，向担任公司高级雇员的儿子承认，其苦心经营数十年的投资神话，只不过是一场“庞氏骗局”（Ponzi Scheme