我国上市公司资本结构的特征及其优化论文.docVIP

HUNAN UNIVERSITY 我国上市公司资本结构的特征及优化 学 院： 金融与统计学院 班 级： 金融五班 姓 名： 范琳琳 学 号： 20101810508 指导老师： 易传和 摘要随着经济的发展,上市公司面临着的机遇和挑战国外先进的研究观点我国上市公司资本结构本文介绍了我国上市公司资本结构的现状,并提出了相应的对策,有助于我上市公司优化资本结构。 资本结构?资产负债率水平偏低负债结构不合理 股权融资目前我国上市公司资本结构的不利影响及原因分析 （一）上市公司资本结构的不利影响 …………………………………………4 1.增加了企业的加权平均资本成本 ……………………………………4 2.降低了企业的财务杠杆收益……………………………………………4 3.上市公司的股权结构不合理……………………………………………4 上市公司资本结构形成的因分析 股权融资成本低? 公司治理结构存在缺陷.资本市场结构失衡政策导向的偏倚、投资者行为不理性及对经营风险认识不足影响资本结构优化的因素（一）影响资本结构优化的因素? 1. 外部因素 2.内部因素 （二）优化上市公司资本结构的提高负债比例，改善负债结构 2.加强股权融资约束力 …………………………………………………6 3.完善资本结构………………………………………………………………7 4.大力发展债券市场…………………………………………………………8 5.政府职能的转变……………………………………………………………8 6.完善监督和激励机制的措施………………………………………………8 小结 ………………………………………………………………………………9 参考文献 …………………………………………………………………………10  引言 资本结构是指负债资金和权益资金的构成比例，它是融资决策的核心问题，是影响公司发展的重要指标。我国金融市场起步较晚，上市公司还处在建设之中，没有一个真正完善的资本市场。而上市公司资本结构是否合理，会直接影响公司的行为及公司的价值，影响投资者的利益和证券市场的健康发展。 资本结构问题已成为大家共同关注的热点问题，资本结构决策是上市公司投融资决策的核心问题，企业资本结构影响企业的融资成本和市场价值。只有深入了解全部上市公司的资本结构状况及其历史演变过程，才能对上市公司资本结构有全局性的认识，才有可能找出其存在问题的真正症结所在。至今为止对于资本结构的解释有多种理论，譬如平衡理论和优序理论。然而，无论是哪一种都不能单独地作出解释。资本结构是指企业为其生产经营融资而发行的各种证券的组合。一般地人们将其特指为企业资产中股权与债务之间的相对比例。它是现代财务管理理论一个重要组成部分。最佳资本结构指在一定条件下使公司加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构，它是一种能使财务杠杆利益、财务风险、资本成本、公司价值等之间实现最优均衡的资本结构。资本结构合理与否在很大程度上决定公司偿债和再筹资能力，决定公司未来盈利能力，成为影响公司财务形象的重要指标。 一、我国上市公司资本结构现状分析? 融资渠道单一且负债比率偏低，其中流动负债水平偏高，且公司偏好股权融资。一直以来，我们只注重权益和负债资金的比例关系，很少涉及负债资金内部的比例关系。但是若负债资金内部结构不合理，也会导致资本结构不合理，发生财务问题。近十年来我国资本市场发展迅速，通过股票融资筹集了资金，降低了企业的资产负债率，为企业转化经营机制提供了条件。另外，由于我国市场机制尚未健全，资本市场还不发达，筹资形式有限，并且约束条件也很多资产负债率水平偏低 负债经营的基本原理就是在保证公司财务稳健性的前 提下充分发挥财务杠杆的作用，谋求股东利益最大化。 资产 负债率是反映公司资本结构最重要也是最基本的指标，它反 映了在总资产中有多大比例是通过举债来筹资经营的，这个 比率也被称为 “举债经营比率”。 我国上市公司在融资方式 上，虽然外部融资的比例很高 ，但在外部融资中偏 好 于 股 权 融资，债务融资发展缓慢，从而使资产负债率偏低。 另外，长 期以来形成的单一化融资体制导致了国有 企 业 的 过 度 负 债 问题，增加了国有企