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海航 筹资之路与资本结构分析报告 市场营销一班 报告人: 报告时间：2012年5月26日 目录 报告内容 …………………………………………… 案情介绍 ………………………………………… 背景知识 ………………………………………….. 案例分析……………………………………………. 总结与启示 …………………………………… 案情介绍 公司成长经历 1989年 海南省航空公司成立 1993年 海南省航空公司由经规范化股份制改组，成为国内首家股份制航空公司 1995年 成功发行外资股，成为国内第一家中外合资航空公司 1997年 更名为“海南航空股份有限公司” ，海南航空B股在上海证券交易所挂牌交易，成为首家国内上市B股的航空运输企业 1999年 海南航空A股获准在上海证券交易所公开上网定价发行 2010年 大新华航空有限公司持有海南航空股份有限公司41.60%的股份，成为其控股股东 公司简介 海南航空股份公司（Hainan Airlines Company Limited）简称“海南航空”、“海航”，是海南航空集团下属航空运输产业集团的龙头企业，是在中国证券市场A股和B股同时上市的航空公司。 专业化产业板块管理模式 : 航空运输板块 机场板块 酒店旅游板块 相关产业板块 海南航空股份有限公司做为航空运输板块的龙头企业，对所管辖的中国新华航空有限责任公司、长安航空有限责任公司、山西航空有限责任公司、金鹿公务机有限公司和扬子江快运航空有限公司实施行业管理。 1998年8月，中国民用航空总局正式批准海航入股海口美兰机场，成为首家拥有中国机场股权的航空公司。 如此庞大的海航经历了怎么样的筹资之路，其资本结构有是如何呢？？？？？ 筹资渠道 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。 筹资机动 扩张性 调整性 混合性 我国传统的企业筹资渠道 财政拨款 银行贷款 目前我国企业筹资渠道： 国家财政资本 银行信贷资本 居民个人资金 非银行金融机构资本 其它法人资本 企业自留资金 国外和我国港澳台资本 目前我国不同筹资渠道的特点 国家财政资本 银行信贷资本 居民个人资金 非银行金融机构资本 其它法人资本企业自留资金 国外和我国港澳台资本 只有国有企业才可能采用国家贷款筹资方式, 主要为大中型国有企业所采用。 通过国家贷款筹取的资金, 一般都有规定的用途, 主要用于企业固定资产投资, 符合国家产业政策和投资政策的要求。 国家贷款筹资往往利率较低, 优于一般的银行借款。 申请取得国家贷款的程序比较复杂。 银行可以从国民经济全局利益出发, 起到宏观调整, 引导企业资金合理流向的作用。 由于银行贷款必须到期还本付息, 所以能够促进企业合理有效地使用资金。 银行贷款成本低,通常低于发行债券、股票、租赁固定资产等方式。 可以进行租赁、担保、咨询和委托业务。 可以在国内办理业务, 也可以办理利用外资的有关业务。 民间金融组织资金供应灵活, 服务项目、资金用途一般不受限制。 但具有一定缺点：如资金力量薄弱, 资金使用时间短, 利息和手续费高。 就我国目前的情况来看, 主要有预货款和赊购商品两种 。 这种赊销商品, 延期付款或预收货款方式, 可以缩短商品生产和流通时间, 促进商品价值迅速实现, 保证社会再生产的顺利进行。 企业内部形成资金主要指企业内部积累, 企业内部积累包括税后留利, 固定资产基本折旧资金,大修理基金中当年未使用部分。 企业内部积累是企业筹资的重要渠道之一。 在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可加以吸收，从而形成所谓外商投资企业的筹资渠道。 筹资方式 现 行 我 国 企 业 筹 资 方 式 投入资本筹资 发行普通股筹资 发行债券筹资 长期借款筹资 租赁筹资 发行优先股筹资 发行可转换证券筹资 现行我国企业不同筹资方式的特点 投入资本筹资 : 指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等的直接投入资本，形成企业投入资本的一种筹资方式。 优点是投入资本筹资所筹的资本属于企业的股权资本；不仅可以筹集现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术；财务风险比较低 。 缺点是资本成本较高；由于没有证券为媒介，产权关系有时不够明晰，也不便于产权交易