债券投资学分析-精品.pptVIP

第六章 债券投资分析  第一节 债券定价的基本原理 一、债券估价的基本模型 债券定价一般也采用收入资本化定价方法,该方法的理论核心是，任何一种金融工具的理论价值都等于这种金融工具能为投资者提供的未来现金流量的贴现值，用公式表示为： 其中，v代表债券的内在价值，ct为第t年的债券利息（债券利率乘以债券面值），i为债券的贴现率(市场利率），pn为债券面值，n为债券的期限。 半年附息债券的价格公式 其中，ct/2表示半年的债券利息，i/2表示半年贴现率，2n表示以半年为计息频率的利息支付期数，p2n表示债券面值。 例6.1 美国政府发行一只10年期的国债，债券面值为＄1000，息票利率为9%，每半年支付一次利息，假设该债券的贴现率为8%，试计算该债券的内在价值。 解：ct/2=45，i/2=4%，2n=20，p2n=1000，利用公式可得： =＄1067.96 二、应用模型 1.一次性还本付息债券的定价 一次性还本付息的债券只有一次现金流动，也就是到期日得到本息之和。定价公式为： 其中，Pn为债券面值；n为债券的期限；r为票面利率；i为债券的贴现率，等于债券的必要收益率；m为从买入日至到期日的所余时期数。 例6.3 某面值1000元的5年期一次性还本付息债券的票面利率为8%，199