2014年以来,人民币对美元贬值情况分析.docVIP

2014年以来，人民币对美元贬值情况分析 2014年以来，人民币兑美元汇率一跌再跌，早在3月份已跌破6.2的红线。业内人士曾警告说，如果人民币跌破该水准，将会触发投资产品账户追加保证金，从而可能导致人民币汇率变得更不稳定。这些产品是在人民币较坚挺时购入的，当时很多人都认为人民币只可能进一步升值。 但是，究竟是什么导致了人民币兑美元时的贬值？而这样的持续贬值又会对中国乃至国际产生怎样的影响？中国面对这样的情况又该做何反映？在此将会一一进行分析。 人民币贬值的原因 随着央行3月分外汇资产数据的发布，贬值原因也逐渐清晰，分析人士人为，央行通过向商业银行持续买入美元、卖出人民币，导致人民币持续走软。 贬值目的是分析支出，央行干预人民币汇率，目的在于增加套利投机的成本，打破人民币单边升值的预期。同时，人民币贬值，也有利于中国贸易出口的价格竞争优势。 人民币贬值对社会的影响 一方面,是人们去国外消费的成本升高了,也就是说人民币“不值钱了”;另一方面,贬值会导致在中国的套利热钱流出,因为人民币资产也贬值了,热钱在中国投机套利就没那么好盈利了,当然这对国内的楼市、实业也会造成压力,可能导致楼市降价、工业萧条。当然，虽然目前为止人民币出现了3%的贬值幅度，对打击押注人民币升值的的短线投机者取得了很大成功；但根据我国持续的大额贸易和总体经常账盈余，决定了人民币汇率不会一直持续走低。 有专业人士认为，人民币贬值风险不可低估。不确定性增加了人们对中国经济的忧虑。今年2月，房价涨幅放缓到数月来的最低水平。而浙江兴润置业投资有限公司的债务违约，更让人担心等待已久的房地产泡沫破裂正在逼近。中国国内银行2月份外汇占款大幅下降，暗示投机性的资金流入正在枯竭。 　然而，北京的货币当局依旧控制着局面。他们恰恰是在利用这种市场的阵痛来挤出投机者。决策者对流入的所谓“热钱”感到不满，因为这加大了他们管理国内流动性和货币供应量的难度。 　近来中国央行[微博]逐日在拉低人民币的中间价。央行还宣布将人民币汇率围绕中间价的日浮动区间由1%扩大至2%，这暗示中国央行将允许人民币的波动幅度进一步扩大。周三人民币较中间价的跌幅首次超过1%，这说明浮动区间扩大并不仅仅是嘴上说说而已。 中国政府认为，即使人民币结构性产品真的爆出重大问题，也不会对经济造成广泛影响。如果政府变得开始担心起来，那么央行可能会随时入市，推动人民币再度上涨。而中国政府可以轻而易举监控那些正在痛苦中挣扎的外汇投机者，这才是问题的关键。 由于汇率与资产价格有很大相关性，短期内汇率大幅动荡对任何一个国家而言都是危险的信号。最近一段时间内，人民币(6.2535, 0.0065, 0.10%)(6.2250, -0.0025, -0.04%)汇率在短时间内持续下跌，对此及其可能产生的连锁反应绝不可低估。 　2月中旬以来，在岸市场人民币汇率及离岸市场人民币汇率一改近几年“升升不息”的态势，在岸人民币对美元即期汇率跟随中间价连续收跌，特别是扩大人民币汇率浮动区间之后，人民币对美元中间价波动加大，并创下年内新低，自1月中旬至今跌幅已达2.3%左右。 　人民币走势出现“反转”一度被市场解读为“央行[微博]主动干预”的结果。事实上，在贬值过程中，人民币中间价低于即期汇率，说明央行政策更倾向于控制人民币汇率贬值幅度，并非央行主动引导货币贬值，而更多是来自于全球流动性以及美联储QE的脉冲式冲击。 　脉冲式冲击的影响早已在其他新兴经济体身上有所显现。今年1月下旬，当美国宣布计划第二次缩减QE后，以阿根廷比索为代表的新兴国家货币市场遭受重创。大规模资产抛售在阿根廷、土耳其和南非等新兴市场国家再度上演，这是继2013年5至6月间新兴市场出现的第二波剧烈震荡。而今，出现在离岸市场上的人民币持续下跌，很大程度上也预示着美联储QE退出的第三波冲击犹如涟漪，一波一波向外围传递。 　由于以人民币跨境贸易、人民币存款和人民币债券三个指标来衡量的离岸市场规模还比较小，更容易受到全球跨境资金流动的冲击，离岸人民币自然首当其冲，离岸市场人民币对美元跌至8个多月以来的最低水平，表明已经大幅减少离岸人民币头寸，贬值预期开始形成。 　预期很大程度上具有刚性，一旦预期形成，短时期内很难改变。掌握全球货币“总阀门”的美联储最新议息会议表明，美联储再次减少债券购买规模，4月份开始将月度资产购买规模从650亿美元缩减至550亿美元，并可能在2015年初启动加息进程。中美利差、汇差的缩小将进一步促使资本外流。鉴于美元在决定全球流动性方面的核心作用，预期未来一段时期内，外汇占款中枢下降势必导致中国“资金池”水位随之下降，一直以来通过外汇渠道蓄水的功能可能转变为漏损的功能，这将改变中国货币创造的主渠道，进而加剧人民币贬值压力和外界对中国经济的担忧。 　事实上，对于新兴市场国