我国上市公司内部资本市场资本配置效率的研究___来自沪深两市利益输出型上市公司的经验数据.pdfVIP

我国上市公司内部资本市场 资本配置效率研究 ——来自沪深两市利益输出型上市公司的经验数据 研究生：任路友 导师：吴应宇 东南大学 摘要 2008年金融危机以后，我国企业的外部融资受到限制。外部融资的限制促使企业集团 内部资本市场迅速发展，企业集团内部资本市场各种资源的配置主要通过关联交易来进行． 如果上市公司的关联交易活动是在遵循公开、公正和诚实信用原则，维护股东的合法权益的 前提下进行的，那么其交易属于一种正常的行为。但是近几年集团公司总部利用内部资本市 场来调节利润、修饰报表、侵占上市公司资产等的不正常关联交易事件屡屡曝光。这不仅损 害了中小股东的利益，也影响了上市公司的企业价值。因此，研究上市公司内部资本市场利 益输出行为对上市公司企业绩效的影响具有重要意义。 本文首先对内部资本市场、利益输出行为的基本理论进行了回顾．之后将关联交易分为 关联资金借贷、关联担保抵押和关联资产交易，并从博弈论的角度分析了关联交易存在的原 因。在此基础上阐述了三种关联交易和代理问题与企业绩效的关系