可分离债券发行上市对标股票影响.pdf

可分离债券发行上市对标的股票的影响 以及认股权证与股票的长期关系的实证研究，然后对实证结果进行理论上的 分析，得出结论及建议。本文由六个章节组成： 第一章导论部分主要阐述本文的研究背景与动机、研究目的，以及整篇 论文的架构。 第二章对可分离债券相关研究进行文献评述。本文以可分离债券为研究 对象，因此回顾有关资本结构和融资决策的理论大有裨益。首先介绍了西方 学者和经济学家提出的资本结构理论，即“删理论”，“代理成本理论”和“权 衡理论。然后对国内外可分离债券研究进行了介绍，国内外学者的研究得出 在条款一致的前提下，分离交易可转债发行和可转换债券发行是等价的。国 外学者研究还得出可分离债券的发行具有发行日效应，而且有显著正超额收 益。最后对分离出去的认股权证与标的股票的关系进行研究综述，实证研究 发现认股权证上市后能够降低标的股票的波动率，在成熟的资本市场上权证 和标的股票价格之间存在双向引导关系，而在我国市场并未得出一致结论。 第三章首先回顾了分离交易可转债的发展历程。分离交易可转债，发源 于美国，但随着权证市场逐渐发展成熟，分离交易可转债在美国市场上逐渐 萎缩。20世纪80年代，日本公司曾一度大量在海外市场发行分离型附认股权 公司债，但进入90年代日本公司发行附认股权公司债日趋减少。二十世纪七 八十年代，英国、德