第二节投资方案经济效益评价指标.ppt

第二节 投资方案经济效益评价指标 一、绪论 评价指标是投资项目经济效益或投资效果的定量化及其直观的表现形式，它通常是通过对投资项目所涉及的费用和效益的量化和比较来确定的。只有正确地理解和适当地应用各个评价指标的含义及其评价准则，才能对投资项目进行有效的经济分析，才能作出正确的投资决策。 评价指标按照其所考虑的因素及使用方法的不同，可进行不同的分类，其中最常用的分类方法之一是按照是否考虑所量化的费用和效益的时间因素，即是否考虑资金的时间价值，将评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。 二 、静态评价指标 不考虑资金时间价值的经济效益指标称为静态评价指标，主要包括静态投资回收期和投资收益率。 静态投资回收期（Pt） 静态投资回收期是指以项目每年的净收益回收项目全部投资所需要的时间，全部投资既包括固定资产投资，又包括流动资金投资。其表达式如下： Pt Σ（CI－CO）t＝0 t＝0 式中：Pt―――――静态投资回收期； CI———－—现金流入量； CO―――――现金流出量； （CI－CO）t――――――第t年的净现金流量。 具体计算静态投资回收期分为以下两种情况； 1、项目建成投产后各年的净收益（也即净现金流量）均相同，则静态投资回收期的计算公式如下： Pt＝K/R 式中：K――――全部投资； R――――每年的净收益； ［例］某投资方案一次性投资500万元，估计投产后其各年的平均净收益为80万元，求该方案的静态投资回收期。 解：Pt＝K/R＝500／80＝6.25(年) 2、项目建成投产后各年的净收益不相同，则静态投资回收期可根据累计净现金流量求得，其计算公式为； P＝［累计净现金流量开始出现正值的年份］－1＋上一年累计净现金流量绝对值／当年净现金流量 ［例］某投资方案的净现金流量如下图所示，试计算静态投资回收期。 40 60 90 0 1 2 3 4 5 6 80 100 解：列出该投资方案的累计现金流量情况表。 根据公式有： Pt＝5－1＋|－20|／60＝4.33(年) 采用静态投资回收期对投资方案进行评价时,基本做法如下: 确定行业的基准投资回收期(Pc); 计算项目的静态投资回收期(Pt); 比较Pt与Pc。 若Pt≤Pc则项目可以考虑接受； 若PtPc 则项目是不可行的。 （二）投资收益率 投资收益率又称投资效果系数。 其表达式为： 投资收益率＝年净收益／项目全部投资×100％ 当项目在正常生产年份内各年的收益情况变化幅度较大时也可以采用下列表达式进行计算： 投资收益率＝年平均净收益／项目全部投资×100％ 投资收益率又具体分为：投资利润率、投资利税率、资本金利润率等，其中最常用的是投资利润率。投资利润率是指项目在正常生产年份内所获得的年利润总额或年平均利润总额与项目全部投资的比率，其表达式为： 投资利润率＝年利润总额（年平均利润总额）／项目全部投资×100％ ［例］某投资项目投资与收益情况如下表所示，试计算投资利润率。 单位：万元 解：根据公式有 投资利润率＝（10＋12＋12＋12＋12＋14）／6×100％＝12％ 三、动态评价指标 动态评价指标常用的一般有：净现值（率）、内部收益率、净年值、动态投资回收期等。 （一）、净现值与净现值率 1、净现值（NPV）的含义及计算 净现值是指把项目计算期内各年的净现金流量，按照一个给定的标准折现率（基准收益率）折算到建设期初（项目计算期第一年年初）的现值之和。 净现值是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标。其表达式为： n NPV＝Σ（CI－CO）t（1＋ic）－t＝0 t＝0 式中： NPV―――净现值； （CI－CO）t―――第t年的净现金流量； n―――项目计算期； ic―――项目计算期。 2、净现值的判别准则。 若NPV0,说明方案可行; 若NPV=0,说明方案可以考虑接受; 若NPV0,说明方案不可行.。 ［例］某项目的各年现金流量如下表所示，试用净现值指标判断项目的经济性（ic＝15％） 某项目的现金流量表