第六章市场风险的度量.ppt

第六章 市场风险的度量 教学目的和要求： 通过学习，掌握度量市场风险的VaR方法； 了解非参数VaR与参数VaR方法； 掌握远期、期货、互换、期权等各种金融工具在险价值的计算方法； 理解VaR的测定方法； 熟练掌握边际VaR、成分VaR、增量VaR及其应用方法； 了解巴塞尔协议度量市场风险的标准化模型。 教学重点： 市场风险的VaR方法； 金融工具在险价值的计算方法； 边际VaR、成分VaR、增量VaR； 第一节 市场风险测度的VaR方法 一、VaR的界定 VaR：value at risk， “风险中的价值”，简称风险价值，是指在市场正常波动下，在给定的置信水平下,某一金融资产或投资组合在未来特定的一段时间内（一天、一周或十天等）可能遭受的最大损失值。 prob (ΔPVaR) =c 或 prob (ΔP＜VaR) =1-c 其中，ΔP投资组合在持有期Δt内的损失 VaR为置信水平c下处于风险中的价值 绝对VaR和相对VaR W0、W分别为某一投资组合期初投资额和期末投资组合的价值。μ、σ分别为投资期的期望收益率和收益率的波动性。假设在置信水平c下的投资组合最小价值为W*= W0(1+R*)，R*为置信水平c下的最低投资回报率。 VaR（均值）=相对VaR =E(W)- W*= - W0(R*-μ) VaR（0）