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橡胶中期展望： 季节性下跌未结束 经易期货 冯征宇 2014.8.12 内 容 综 述 东京胶强势 东京胶保持在200日元／公斤上方交易。 虽然全球热点地区不断增多（利比亚、加沙、伊拉克、乌克兰等），且夏季用油高峰来临，但原油仍回落到100美元／桶下方波动，显示内在需求不足。 汇率方面美汇日元在102上方波动。今年以来美汇日元走势横盘波动，走势相对稳定，近期有走高迹象。 东南亚现货价格小幅回落，因需求不活跃。RSS3报价1990～1991美元／吨，较前周同期跌10美元。 橡胶现货价格情况：国际现货价小幅回落。 8月8日周五泰国RSS3现货离岸卖价报价1990～1991美元／吨，较上周回落10美元。印尼8月8日SIR20报1680～1690美元／吨，较上周同期跌20美元。 　　 国内主产区海南和云南进入开割期。8月11日山东地区的云南国营全乳胶现货价报13800元／吨，泰国RSS3含17%税报14900~15200 元／吨左右，市场交投清淡。 橡胶基本面数据 橡胶行业咨询机构Rubber Economist的报告称因2006-2008年播种的大面积的橡胶树进入到成熟期，产出增加而全球最大的橡胶消费国-中国的需求在放缓，2015全球橡胶供应过剩48.3万吨，2016年过剩31.6万吨。 据相关机构调查统计，2013年全球天然橡胶产量达到1180万吨，预估增速为4.18%；而消费量仅为1140万吨，预估增速达3.59%。供需增速持续存在失衡之势，推升结转库存和库存消费比分别攀升至228.2万吨和20.2%。  国际橡胶研究组织(IRSG)秘书长在印度橡胶会议上称，全球2014年对天然橡胶与合成橡胶的需求将达到2770万吨。他称，印度的橡胶需求料将增长8.5%至156万吨，因汽车需求料增加。 国际橡胶研究组织(IRSG)的最新报告显示，随着新胶园的陆续投产，预计2020年以前，全球天胶供应量将维持稳步增长态势，2018年之前处在产能快速释放阶段，2014年全球供应量达到1245.3万吨，同比增加68.2万吨，增速达5.8%。  印尼农业部长苏斯沃诺称，2013年天然橡胶产量为306万吨，比2012年产量(326万吨)降低6.6%。 12月印尼橡胶协会(Gapkindo)呼吁该国2014年应削减橡胶产量10%，同时也呼吁其他东南亚产胶国也同样削减产出，以削减全球橡胶库存并支撑价格。 越南橡胶增产，2013年12月起降低出口关税从3%至1%，以促进出口。 泰国橡胶协会（Thai Rubber Association）会长Chaiyos Sincharoenkul称，泰国今年橡胶产量料总计为400万吨，较2013年几乎持平。印尼2014年橡胶产量增速料会持平于去年的4.6%。天然橡胶生产国协会(ANRPC)称，2013年泰国橡胶产量达到417万吨，高于2012年的378万吨。 泰国今年产量将增加3-5%。由于栽种更多的橡胶树，过去两年的橡胶产量本应增生10%。但是由于糟糕的气候，供给受到影响，造成产量增幅低于预期。 厄尔尼诺气候现象引发的不稳定气候或将导致印尼今年橡胶产量下降约3%(10万吨）至300万吨。印尼是全球第二大橡胶生产国。 国际胶价大幅下跌，对我国橡胶种植业造成较大冲击。今年以来，国际胶价持续低迷拉低国内价格，致使橡胶种植户收入大幅下降，生产积极性受到影响，开割前确保胶工到岗、到位也很难做到。据统计，天然橡胶价格从2013年初的每吨2.7万元下跌至最低1.4万元。据业内分析，按现在的价格，扣除劳动力价格、生产资料价格及物价指数上涨等因素，其实际的价格已经等同于2008年金融危机时每吨8000元的水平。 越南2014年6月橡胶出口量约为9万吨。上半年橡胶出口总量预估为34.1万吨，同比下降11%。 橡胶基本面数据 天然橡胶生产国协会(ANRPC)在最新公布的月报中称，主要产胶国第二季度橡胶产量同比下滑0.7%，至250万吨，因价格较低，促使农户限制割胶。ANRPC称，全球上半年橡胶产量仅增加0.5%，至490万吨；上半年，橡胶出口亦下滑3.2%。中国上半年橡胶进口量同比增加8.8%，产量同比增加10.7%。ANRPC成员国橡胶产量约占全球天然橡胶总产量的93%。产量增加不及预期，整体市场库存持续下降，短期仍将处于反弹趋势。 8月8日海关公布数据显示： 2014年7月中国天胶（含乳胶）进口 28万吨。 6月进口 28万吨。1~7月累