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（一）风险报酬的含义 （二）风险报酬的计量 （三）投资报酬率的计量 （五）预测风险收益率 （四）风险价值系数的确定 第二章资金时间价值和风险价值 第二节 风险与风险报酬 风险报酬是投资者因承担风险而要求得到的额外收益。 风险报酬的含义 第二章资金时间价值和风险价值 第二节 风险与风险报酬 标准离差率仅反映一个投资项目的风险程度，并未反映真正的风险报酬，要将其换算为风险报酬率必须借助于一个转换系数——风险价值系数，又叫风险报酬斜率。 风险报酬的计量 其换算公式如下： R b·V r 第二章资金时间价值和风险价值 第二节 风险与风险报酬 投资报酬率的计量 投资报酬率由无风险报酬率和风险报酬率组成，其中无风险报酬率是加上通货膨胀补偿率的资金时间价值。 公式如下： K R + R R + b×V r f f 第二章资金时间价值和风险价值 第二节 风险与风险报酬 预测风险收益率 预测投资收益率 ×100% 投资额 收益期望值 如果预测风险收益率大于应得风险收益率则项目具有投资可行性。反之项目投资所得收益还不足以弥补所冒风险，更谈不上会产生收益。不具有投资可行性。 预测风险收益率 预测投资收益率-无风险收益率 第二章资金时间价值和风险价值 第二节 风险与风险报酬 1．复利终值 复利终值是按复利计息方式，经过若干个计息期后包括本金和利息在内的未来价值。 复利终值公式: s p × （1+i）n （1+i）n——复利终值系数或1元复利终值，用符号（s/p，i，n）表示，可通过“复利终值系数表”查得其数值。 第二章资金时间价值和风险价值 第一节 资金时间价值 2．复利现值 复利现值是指未来一定时期的资金按复利计算的现在价值，是复利终值的逆运算，也叫贴现。 p s × （1+i）-n 复利现值公式: （1+i）-n称为复利现值系数或1元复利终值，用符号（p/s，i，n）表示，可通过查“复利现值系数表”得知其数值. 第二章资金时间价值和风险价值 第一节 资金时间价值 3．复利利息 复利利息是在复利计息方式下所产生的资金时间价值，即复利终值与复利现值的差额。 I s－p 复利利息公式: 第二章资金时间价值和风险价值 第一节 资金时间价值 年金是指一定时期内等额、定期的系列收付款项。租金、利息、养老金、分期付款赊购、分期偿还贷款等通常都采取年金的形式。 年金按发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。 （三）年金终值和现值 第二章资金时间价值和风险价值 第一节 资金时间价值 1．普通年金 普通年金又称后付年金，是指发生在每期期末的等额收付款项，其计算包括终值和现值计算。 第二章资金时间价值和风险价值 第一节 资金时间价值 普通年金终值是指每期收付款项的复利终值之和。 普通年金终值： 计算示意图 ………… A A A A A A· 1+i 0 A· 1+i 1 A· 1+i 2 A· 1+i n-2 A· 1+i n-1 1 2 n-1 n 第二章资金时间价值和风险价值 第一节 资金时间价值 普通年金终值公式推导过程： s A（1+i 0+A（1+i 1+ +A（1+i n-2 +A（1+i n-1 …… 等式两端同乘以 1+i : 1+i s A 1+i +A 1+i 2 + +A 1+i n-1+A 1+i n …… 上述两式相减 : i·s A 1+i n -A s A i i n 1 1 - + 第二章资金时间价值和风险价值 第一节 资金时间价值 普通年金终值公式 : s A i i n 1 1 - + 称为普通年金终值系数或1元年金 终值，它反映的是1元年金在利率为i时，经过n期的复利终值，用符号（s/A，i，n）表示，可查“年金终值系数表”得知其数值。 i i n 1 1 - + 第二章资金时间价值和风险价值 第一节 资金时间价值 普通年金现值： 普通年金现值是指每期期末等额系列收付款项的现值之和。 计算示意图 ………… A A A A A A· 1+i -1 A· 1+i -2 A· 1+i - n-2 A· 1+i - n-1 A· 1+i -n 1 2 n-1 n 第二章资金时间价值和风险价值 第一节 资金时间价值 普通年金现值公式推导过程： p A 1+i -1+A 1+i -2+ +A 1+i - n-1 +A 1+i -n …… 等式两端同乘以 1+i : 1+i p A+A 1+i -1 + +A 1+i - n-2 +A 1+i - n-1 …… 上述两式相减 : i·p A