第八章项目融资方案的设计与优化.doc

第八章 项目融资方案的设计与优化 学习重点 学习目标 学习了本章后，你应该能够： 1.了解项目融资方案的编制需要考虑哪些内容以及应该如何编制； 2.掌握资金成本的计算方法； 3.分析项目融资方案中可能遇到的风险； 4.能够对融资结构进行分析，选择最合理的融资结构。 项目的融资方案研究，需要在充分调査项目的投资需求和融资环境基础上对于各种可能的资金需求及获得的资金来源，进行分析各自的利用价值，并组成几组符合项目投资要求的资金筹措计划，根据资金成本、融资结构以及融资风险考虑各种组合方案的可行性，从而选择最佳的融资方案。在融资方案确定以后，就应根据项目的实施情况来编制资金的运用表，以便在保证完成项目实施规划任务的基础上，更合理有效地运用资金。 第一节 项目融资计划方案的编制 一、项目投资预测 项目融资计划方案的编制基础是对项目投资的合理估计。项目建设投资是指从项目策划开始到项目竣工试运行为止过程中为项目建设花费的全部费用。一般新项目的建设投资主要构成为建筑工程费、安装工程费、设备购置费、工程建设其他费、预备费、流动资金等费用。 1.建筑工程费 建筑工程费主要包括场地清理平整、永久性主体工程及辅助公用工程建筑、水电管线铺设、道路绿化共存及有关户外工程建筑等。建筑工程费由直接费、间接费、利润和税金组成。直接费包括人工费、材料费、施工机械使用费和其他直接费。可按工程量和预箅综合指标计算。间接费包括施工管理费和其他间接费，一般以直接费基础，按间接费率计算。利润以工程的直接费与间接费之和为基数计算。 2.安装工程费 安装工程费包括设备及室内外管线安装等费用，由直接费、简接费、计划利润和税金构成。直接费按每吨设备或设备原价的百分比估算。间接费按照间接费率计算。计划利润以安装工程的直接费与间接费之和为基数，按照一定的费率记取。税金按有关规定计算。 3.设备购置费 设备购置费包括需要安装和不需要安装的全部设备、工器具及生产用家具购置费等。后者是指新建项目为保证初期正常生产所必须购置的第一套不够固定资产标准的设备、仪器、工卡模具、器具等的费用，不包括备品备件购置费。该费用应随同有关设备列入设备费中。 4工程建设其他费 工程建设其他费包括土地使用费、研究试验费、勘察设计费等。研究试验费是按照建设项目提供或验证设计数据资料进行必要的研究试验，按照方案要求在施工过程中必须进行试验所需的费用，以及支付科技成果、先进基数的一次性技术转让费，按照可行性研究方案提出的研究试验内容和要求编制。勘察设计费指委托勘察设计单位设计时，按规定应支付的费用，以及为建设项目进行可行性研究而支付的费用，同时，也包括在规定范围内由建设单位进行勘查设计所需的费用。按照国家计委颁发的工程勘察设计收费标准和有关规定进行编制。 5.预备费 在确定工程造价时，还必须考虑影响造价的变动因素，比如投资估算一般按当时当地的设备、材料预算价格计算，因此，在投资估算的过程中应考虑设备、材料价格的浮动因素，以及其他影响工程造价变动因素。同时，由于一些不可抗力而导致的工程的停顿，工程的损坏等而造成的损失进行一部分资金的预算。 6.流动资金 流动资金是指项目投产后，为进行正常的运营，用于购买原料，设备的维修及其他运营费用等所必不可少的周转资金。 需结合本书第三章谈到的投资估算的编制阶段、内容与方法，对所需资金进行合理预测。 在进行资金使用计划的编制过程中应着重考虑以下几个方面：第一，项目实施进度规划是否能与资金筹措方式和筹资规划相吻合，是否有调整和修改意见。资金使用规划能否与项目实施进度规划相衔接。第二，各项不同渠道来源的资金使用是否合理、是否符合国家规定，特别是外汇的使用是否符合国家有关政策规定和使用者签订的协议，有无外汇偿还能力。第三，投资使用规划的安排是否科学合理，是否能够达到保证项目顺利实施和资金最优利用的目的。 二、项目融资计划 资金筹措和投资方案的选择是既有联系又有区别的两个方面，建设资金是项目建设 的基本前提条件，只有在相当明碗的筹措资金前景的情况下，才有条件进行项目策划和可行性研究。如果筹集不到资金,投资方案再合理，也不能付诸实施。而另一方面，建设项目的资金需求量必须在进行深入的产品需求研究、工艺技术及财务经济研究之后才能进行较为符合实际情况的估算。因此，要分析投资方案在技术和商业上的生命力以及筹资方案是否适当，并将它们联系起来同时作出评价。 项目融资计划方案应有两个部分构成：一是项目资本金及债务融资资金来源与构成;二是以分年投资计划为基础，编制资金筹措计划。 （一）项目资本金及债务融资资金来源与构成 项目融资的来源主要有以下几种方式，包括国家政策性银行贷款、商业银行贷款、世界银行贷款、发行股票、发行债券、流动资金贷款等方式，其主要的特点在本书的前几章已经介绍过。在融资计划方案中，应对资