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货币银行理论 上海财经大学金融学院 戴国强 第一讲 货币与经济 一、货币的定义与计量 （一）货币是经济活动中必要的工具 1、从商品流通公式看 2、从资本总公式看 J.穆勒：货币是一种机械，迅速而方便地做着那些没有它也能做好的事情，只不过离开了它就做得慢写些和不那么顺手而已 （二）货币的职能 基本职能：价值尺度和流通手段 派生职能：储藏、支付 （三）西方经济学家的货币定义 1、功能性定义：能直接购买并了断债务的物品 按拥有的功能多少来定义货币 2、经验性定义：与经济关系越密切的物品，其货币性越强 经验性货币定义的缺陷： ——不稳定 ——央行控制难 ——因变量与自变量难以确定 3、流动性定义：按可接受性来定义货币 通常采纳功能性定义与流动性定义，将货币分 为狭义与广义。 （四）货币定义的货币政策的影响 货币定义不同——货币计量方法不同——货币层次不同——货币供给计量不同——货币政策不同 二、对货币量与经济活动水平关系的认识 第一阶段（20世纪30年代以前）：古典学派的货币数量论认为货币量是决定名义国民收入水平的决定性因素 市场经济内在稳定，充分就业均衡，价格机制灵活；萨伊法则下，不存在需求不足；货币流通速度稳定；货币只是交易媒介，其需求量取决于交易额或国民收入，不受其他因素影响 第二阶段（20世纪30-60年代）凯恩斯理论时代 认为货币量在调整一国收入与就业水平方面不如财政政策，货币对经济的影响要通过利率变化来实现，而利率的影响是间接的 第三阶段（20世纪60-90年代）现代货币数量说 认为货币是决定经济活动水平的主要力量，货币量在短期内能直接影响产出（就业）和物价，长期内只影响物价。短期内变动货币供给量有效果，长期内由于自然失业率存在，以及预期因素影响，变动货币供给量只影响物价，而不会改变真实产出。 第二讲 直接融资 一、资金盈亏与资金流量分析 预算盈余的原因：收入增加；增加留存，预防不测；减少支出，增加积累；缺少适当的投资与消费机会 预算亏空的原因：收入减少；额外投资；消费超前；意外事故 总支出=经常性支出+新增投资（真实资产增加） 总收入—总支出=新增储蓄 如果： 新增储蓄新增投资.其差额用于增加贷款或用于还债 新增储蓄新增投资.其差额用增加负债或减少贷款弥补 新增贷款可表现为增加金融资产持有 增加负债可表现为减少金融资产持有 综上所述:影响盈亏的主要因素是:收入、支出、储蓄、投资、借入、贷出、或金融资产增减 （二）金融是盈亏单位之间资金调剂的重要方式 1、调剂盈亏有三种方式 ——实物借贷（物物交换，商业信用） ——价值无偿转移（纳税，馈赠等） ——货币借贷（银行信用） 2、金融的作用 弥补商品买卖割裂的缺陷；满足当事人不测之需；调节消费结构 3、金融的特征 ——一致性 ——期限性 ——收益性 ——风险性 （二）资金流程分析——资金流程分析表 步骤： 划分经济部门——为各部门编制资金来源与运用表——汇总部门资金流程表——产生矩阵 储蓄=投资 罕见 储蓄投资 购买金融资产或储藏货币 储蓄投资 借款或出售金融资产 投资+金融投资=借入+净值 投资+贷出=借入+储蓄 投资=储蓄+(借入- 贷出) 一个单位的资金来源：收入、储蓄、借入、金融资产持有量减少 一个单位的资金运用：支出、投资、贷出、金融资产持有量增加 按复式记账原理，一个单位的资金来源总额和资金运用总额必然相等，但是各个对应项目不一定相等，所以形成盈余单位和亏缺单位，当其收支，就有储蓄或对外贷出，便是盈余单位；收支，就需借入，便是亏缺单位。 分析资金流程的意义 可以透彻地分析和追踪每一种负债来自哪些部门，使我们能对行为基本一致的经济主体、部门进行评价，它是净负债还是净投资部门 可看出各部门之间如何进行资金融通，哪些单位增加了金融资产（贷出部门），哪些单位减少了金融资产（借入部门），进而考察资金在各部门间的运动 可以分析金融市场工具供求状况，对资金流向作预测，并了解各部门资产组合情况 分析央行政策的影响，如利率变动对资金流程的影响 预测金融市场未来的资金供求状况 二、金融市场 （一）间接融资与直接融资 直接融资：资金盈余方购买资金亏缺方发行的金融工具，实现资金与原生证券直接对流 间接融资：资金盈亏双方通过中介机构进行的融资 （二）良好的金融市场应具备的条件 1、深度：金融资产开价、要价和最后成交价差距很小 2、广度：买方和卖方的内部组成复杂多样，系统性风险小 3、弹性：证券价格变动后能迅速地复原。 三、金融市场理论 （一）有效市场理论(EMH) 认为金融资产市场价格是信息的反映，是遵循随机游 走假设的，如果市场信息传递顺畅，没有交易成本，未 来价格变动将独立于当前价