金融市场与投融资策略.ppt

预测与结论 一、全面参与直接与间接融资 1、鼓励企业走向国内外市场,包括股票、 产权、风险投资市场;国际板，新三板 2、直接融资：间接融资的比例从2：8走向8：2 3、金融创新与风险防范 4、商业银行与政策性银行 发展农村金融合作社等系统 建立完善的信用担保体系 营造文化氛围 二、加快资本的双向开放，加快资本项目的开放 三、在实现了制造大国以后过渡到资本大国 四、只要中国保持稳定，未来属于中国 THANK YOU！ 货币超发与经济增长的关系 货币似水（“货币中性”理论） 货币似蜜（奥地利学派） “货币似蜜、最后还是水”（周其仁，2009） “货币似蜜、似水，最后是蜜水”（柯迪） 日本 （1980年代） 进口替代 拉美 （1970年代） 国际收 支恶化 英国 （19世纪） 人口与资本 外流、导致 经济增长衰退 美元升值 债务危机 不愿贸易 自由化 选择本 币升值 经济起飞 外资流入 报酬递减 产业资本 迅速变为 金融资本 东亚 （1997年） 经济体 制恶化 西班牙 （16世纪） 美洲金 银流入 流动性过剩 鼓励进口 限制出口 这种反重商 主义的贸易 政策导致其 走向衰退 短期经济 泡沫化 长期效应 资本外逃 泡沫破灭 经济衰退 出口是中国经济增长的生命线 国际经验表明关键在于控制成本 泡沫形成 要求金融 自由化 外资撤出 金融危机 成本提高 对外贸易转 向对外投资 有财富 但没有增长 于是就 不再富有 国内的发展机会 短期机会：开发国内市场 中期机会：调整收入分配政策，形成持续的有效需求 长期机会：城镇化与资本深化 资源的流动、重组和在空间上积聚的需求强烈 资本深化提升资金的生产率（温州金融改革、利率等） 前海、上海。 四、企业层面的资本运作之一：证券市场 Page * 企业上市和融资的基础概念 企业融资的基础概念 间接融资：即资金通过银行机构，间接地从资金提供者（存款人）融通到资金需求人（借款企业）的融资形式 直接融资：即资金直接从资金提供者融通到资金需求者的融资形式。直接融资包括股权融资和债权融资两种形式： 股权融资：即吸引股本性资金，包括有限公司增加注册资本、股份有限公司增资发行股份。 债权融资：即吸引债权性资金，包括私募借贷、发行债券 可转债融资：即发行可以转换为股份的债券进行融资。 Page * 企业上市和融资的基础概念 企业上市的基础概念 上市的含义：指将某种产品转变成可为公众交易的商品的行为。可上市的产品，既包括实物商品，也包括企业发行的有价证券，如股票、债券、可转债、权证。 发行上市：包括企业有价证券的发行和上市两种行为。两者并无必然联系，有价证券发行了可以不上市，或无法上市；上市的有价证券也不一定是发行的，也可以是股东所有的存量证券（如存量发行股票）。但大多数情况下，企业发行有价证券的发行与上市往往紧密相连，在此情况下，就称为有价证券的“发行并上市”。 企业上市：不是指企业自身的上市，而是指企业发行股票的上市。一般情况下，人们所称呼的“企业上市”是指企业首次公开发行股票并上市（简称IPO） Page * 企业上市和融资的基础概念 企业上市的基础概念 企业上市的场所包括： 主板：上海证券交易所主板和深圳证券交易所中小板 创业板：深圳证券交易所创业板 企业上市和融资的关系 上市是为了融资，但也不全为了融资。 融资可采用上市的形式，也可采用其他形式。 * 《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》 （发改办财金[2011]1388号） 募集资金应优先用于各地保障性住房建设。只有在满足当地保障性住房建设融资需求后，投融资平台公司才能发行企业债券用于当地其它项目的建设。 地方政府投融资平台公司从事包括公租房、廉租房、经济适用房、限价房、棚户区改造等保障性住房项目建设的，如果符合国发[2010]19号文要求，以及投融资平台公司发债的各项条件，可申请通过发行企业债券的方式进行保障性住房建设项目的融资。从事或承担公租房、廉租房、经济适用房、限价房、棚户区改造等保障性住房建设项目的其他企业，也可在政府核定的保障性住房建设投资额度内，通过发行企业债券进行项目融资。各地发展改革部门应根据本地实际，优先做好募集资金用于保障性住房项目的企业债券发行申请材料的转报工作，提高工作效率。 企业债券募集资金用于保障性住房建设的，优先办理核准手续。 企业债券发行政策 * 《关于进一步强化企业债券风险防范管理有关问题的通知》 （发改办财金[2012]3451号） 关注点四：完善保障房项目手续条件 发改委对于企业债募集资金用于保障房项目的，有如下优先措施： 第一，对于募集资金主要用于保障房建设的发债申请列入审核绿色