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中小企业融资冬天里的一把火.doc
中小企业融资冬天里的一把火
43
张雪奎 原创 | 2012-01-27 01:04 | 收藏 | 投票
关键字:融资?中小企业融资?债券融资?投资融资?融资培训?
中小企业融资冬天里的一把火??? 小企业是我国经济中的重要组成部分,在拉动经济增长、提供就业、市场竞争、技术创新和培育企业家等方面发挥了不可替代的作用。另一方面,小企业由于管理水平相对较低、产出规模小、市场竞争力较弱和“家族”色彩浓等原因造成其更容易受到市场变化的冲击,生命周期远低于中大型企业。因此,小企业发展过程中需要政府“父爱主义”的关怀促进其尽快成长和壮大。由于多方面因素的影响,尽管我国政府对小企业支持的政策力度在加大,但小企业发展中面临的众多问题依然存在,特别是融资难问题则是业界和理论界共同关注的焦点。在大力扶持和促进小企业发展的背景下,研究小企业融资难问题,探索解决之道具有很强的现实意义。
??? 一、小企业融资难剖析
??? 小企业融资难是世界性难题,这一问题的根源在于小企业自身的特性和发展模式,结合当前我国国情,经济转型、金融体系不够完善等也是导致问题的原因之一,以下几点是较为重要原因:
??? 第一,小企业的特性所致。小企业信用资质相对较差,抗风险能力弱,未来变数较大,这是融资难的主要原因。一是小企业一般规模小、资产少,企业经营模式尚处于摸索期,对低成本、单一销路的依赖性较高,因此在产业链中的议价能力、抵抗外来冲击的能力较弱。二是小企业信用等级较低,同时缺少信用记录的积累,尤其是有部分小企业信用观念淡薄,进一步增加了融资成本和难度。三是小企业的治理结构也不够完善,家族化的管理模式普遍存在,没有能够建立起完善的公司治理结构和规范的企业管理制度,大多数小企业在融资时无法提供合格、可信的财务信息。这些问题都使得小企业在融资时,无法满足出资人的要求。四是小企业的平均存活时间很短,未来不确定性非常大。根据民建中央调研的结果,目前我国小企业的平均寿命仅3.7年。
??? 另一方面,需要认识到小企业融资难是世界性难题,不只是中国存在,即便是资本市场发达的全球第一大经济体——美国,小企业融资也并不顺畅。据美国小企业管理局的调查,23.7%的小企业在2年内消失,由于经营失败、倒闭和其他原因,有近52.7%的小企业在4年内退出市场,因此金融机构对于小企业的金融支持非常谨慎。
??? 总之,小企业的特性就决定了其在资本市场并不占优势,融资难是小企业与生俱来的问题。
??? 第二,我国经济转型中必然面临的挑战。经济转型需要依赖大型企业、国有企业,同时也需要依靠小企业。小企业规模小、经营相对灵活,善于抓住市场中的机会,能有效弥补资源配置的缺陷,因此是经济转型过程先锋队。但客观而言,这就要求小企业转变经营机制、升级产业模式,对小企业当前的经营则是极大的挑战,一方面要顺应国家政策导向,化粗放式经营为精细式经营,化资源型为技术型,化劳动密集型为技术密集型;另一方面要能把握市场动向、确定市场定位、找对产品销路,在提高产品质量的同时,满足市场需求。实际上,小企业在这些方面并不具有优势,尤其是众多传统产业、夕阳产业的小企业,资源依赖性高、设备技术落后、管理较为松散,对它们而言转型可能意味着巨大的打击。因此,转型可能带来两种现象,一是新的小企业层出不穷,发掘新的市场机会;二是现有小企业生存难度增加,信用风险增加。
??? 第三,小企业融资体系不健全、融资途径狭窄、过于依赖间接融资。目前我国小企业融资除自身积累内源性融资外,外源性融资主要途径是银行贷款,少部分会通过民间借贷解决,而利用资本市场进行直接融资的情况较少。这背后的原因是多方面的。从小企业而言,企业家对资本市场了解甚少,缺乏参与资本市场进行直接融资的理念,而且资本市场市场的特性决定小企业不是其主体。从银行而言,传统银行业务发展历史较为悠久,网点较多,分布各个地区,因此贷款业务发展的动力较强。金融成长周期理论也表明,企业在发展初期,受制于信息和资产规模等条件,外部融资约束较紧,对单一融资渠道的依赖度较高,这是企业发展特性所致。较为狭窄、单一的融资渠道导致小企业应对融资变化的能力减弱,信贷调控对小企业融资可能产生较为明显的影响。
??? 第四,银行体系对小企业贷款动力不足。银行是逐利的商业机构,在选择贷款对象时,成本最小、效率最高、风险最可控的贷款方是优先选择。小企业信用风险较高,企业管理不够规范,资金需求规模小,银行贷款给小企业意味着前期的审查工作增加、后期承担的风险增加,而如果贷款给大企业,则工作量少且业务量大收益高。同时,部分小企业由于抵押资产不足,信用风险过高,可能超出了银行风险控制标准。因此,总体而言银行对小企业贷款动力不足。此外,自我国利率市场化改革以来,资金价格的市场化提高了资金的利用效率,商业银行在追求效率和
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