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实 验 报 告 姓 名 黄亮 班 级 会计1109班 模拟账号 实验名称 了解股票市场并注册交易 具体任务 1. 了解中国股票市场 2. 注册模拟证券交易帐户 实验过程和结果 简述我国股权分置改革的原因 按投资主体的性质不同，我国上市公司的股票还被划分为国家股、法人股、和公众股。国家股和法人股被统称为国有股，一般不能上市流通转让。因此又被称为非流通股。社会公众股是指社会公众依法以其拥有的财产投入股份公司是形成的可上市流通的股票。这样，同一家上市公司发行的股票就有流通股和非流通股之分，这被称为股权分置。 我国为什么股权分置改革？首先，股权分置问题的形成。我国证券市场在设立之初，对国有股流通问题总体上采取搁置的办法，在事实上形成了股权分置的格局。 其次，通过国有股变现解决国企改革和发展资金需求的尝试，开始触动股权分置问题。1998年下半年到1999年上半年，为了推进国有企业改革发展的资金需求和完善社会保障机制，开始国有股减持的探索性尝试。但由于实施方案与市场预期存在差距，试点很快被停止。2001年6月12日，国务院颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》也是该思路的延续。但同样由于市场效果不理想，于当年10月22日宣布暂停。 ? 最后，作为推进资本市场改革开放和稳定发展的一项制度性变革，股权分置问题正式被提上日程。2004年1月31日，国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确提出“积极稳妥解决股权分置问题” ? 作为历史遗留的制度性缺陷，股权分置在诸多方面制约中国资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。这一问题随着新股发行上市不断积累，对资本市场改革开康和稳定发展的不利影响也日益突出。 证券市场本身具有企业融资功能和优化资源配置功能，股票只有在全流通的情况下才能更好的实现上述两项职能。如控股股东可以通过抛售股票筹集资金，同时也其他机构和个人也可以通过购买公司股票或参与IPO及增发来发现市场优势企业并获利退出。但由于我们国家历史原因形成了非流通股与流通股的同股不同权的问题，非流通股成本低，但无法流通实现优化资源配置和弱化了融资功能，其搞好上市公司经营的动力就很低，造成了只知道圈钱不注重上市公司业绩的情况；而流通股虽然可以流通交易，但是取得成本高，也难以获得较好投资收益．。股权分置改革就是为了通过非流通股补偿流通股股东的形式彻底实现股票的全流通，进而确保非流通股通过对流通股股东补偿获得流通机会，激发非流通股的经营积极性搞好上市公司业绩，有效实现再融资功能和优化资源配制功能；而流通股股东由于获得补偿，且公司经营效益会出现预期的向好从而也实际获得更大的投资收益。所以从某种意义上来说，股权分置改革是必须的，改革则股市有希望，不改革则股市会渐渐失去其融资和资源配置的功能，变为一个赌博者的乐园 , 甚至越来越多的上市公司没有能力或不愿意派发现金, 派发股票股利( 送红股、资本公积金转增股本、配股) 的方式较多。几种分配方式的互相结合是一大特色。1. 派现与配股结合。这是分红与融资结合的典型方式, 不少公司分红的直接目的就是配股, 从而进行融资。这种结合利弊相伴。不利的方面: 派现配股结合会提高公司融资成本。首先, 派现需要交纳20%收入所得税。其次, 公司配股需要支付承销费。甚至还存在承销商配股包销从而成为大股东的形象。有利的方面: 二者的结合是解决股利显示不确定的有效方法。分红方案的变化不一定确切显示公司未来的业绩。分红传递给投资者的信息是, 公司前景看好或公司资金剩余但前景不好, 没有发展机会; 而公司配股又传递一个信息: 公司发展前景看好, 但资金短缺。二者的结合会使人们相信公司前景看好, 有赢利。 2. 配股和送股结合。这是降低代理成本的机制之一。按照公司法人治理结构的委托代理关系论, 董事会与股东大会是一种信托关系。股东将公司权利委托给董事会行使, 同时要求董事会对股东负信托义务, 负责托管股东的财产并对公司经理人员的行为进行监督, 以维护股东的利益。对管理者有效监督所涉及的成本就是代理成本之一。又配又送能降低代理成本的内在机制是: 股利支付迫使公司持续通过金融市场筹集资金, 缓和对管理层的监控和风险回避问题。 3. 送红股和资本公积金转增股本结合。其优势在于上市公司迅速扩张了股本为以后配售新股增加了市场份额。投资者通过对公司业绩同步上升的认同和预期, 在二级市场中由股份填权产生了投资收益。但是, 这种方式也有一定的缺陷: 在股本扩张后, 业绩未能同步增长, 因而造成第二年每股收益的同比下降, 使股价出现下滑。所以, 送红股和资本公积金转增股本两种方式只有在上市公司高速发展阶段时采用才最理想。目前上市公司流行分红派息方案是! 派送配? 结合的方式。即现金分红, 送红股和配股相结