《第八章_期权分析(杨睿）》.pptVIP

垂直套利 交易方式：按照不同的执行价格同时买入或卖出同一合约月份的看涨或看跌期权；通俗的讲：同一时间周期的跨价格套利 效果：将风险和收益都控制在一定范围内 形式：牛市看涨期权牛市看跌期权熊市看涨期权熊市看跌期权 垂直看涨/看跌期权套利 牛市看涨套利 买入低执行价期权卖出高执行价期权 熊市看跌套利 买入高执行价期权卖出高执行价期权 损益 51 9.5 0 -10.5 -61.5 图8-9 图8-12 32.1 11 0 -9 -41.1 卖出看跌 买入看跌 卖出看涨 买入看涨 水平套利 交易方式：利用不同到期月份期权合约的不同时间进行套利 构造：卖出一个近期期权，同时买入一个相同执行价的远期期权（同为看涨或看跌） 原理：期权时间价值随到期日的临近，近期合约的衰减速度远高于远期合约 损益状况：在近期期权合约到期时，若期权为深度实值或深度虚值，本策略都会出现有限的亏损若期权接近平值时，本策略将有收益 跨式套利 模型构造：同时买入或卖出相同品种，到期日相同，执行价相同的看涨和看跌期权 分析表见表8-16和表8-17 买入跨式期权 图8-13 最大亏损 下跌时的损益平衡点 上涨时的损益平衡点 宽跨式套利 模型构造：同时买入或卖出相同品种、到期日相同但执行价不同的看涨和看跌期权 与跨式期权的区别：成本低，但是需要更大的波动才能达到损益平衡和盈利 卖出宽跨式套利（图8