《财务成本管理笔记(中级)》.doc

目 录 目 录 1 第一章 财务管理总论 2 第二章 风险与收益分析 4 第三章 资金时间价值与证券评价 12 第四章 项目投资 18 第五章 证券投资 28 第六章 营运资金 37 第七章 筹资方式 46 第八章 综合资金成本和资本结构 59 第九章 收益分配 65 第十章 财务预算 71 第十一章 财务成本控制 78 第十二章 财务分析与业绩评价 91  财务管理总论 部分概念 企业财务：是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者（客观存在的资金运动）称为财务活动，后者（经济利益关系）称为财务关系。 财务管理：是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。 财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。 财务关系与财务活动之间的关系 财务管理的工作环节 包括：（1）规划和预测；（2）财务决策；（3）财务预算；（4）财务控制；（5）财务分析、业绩评价与激励。财务决策是财务管理的核心。 财务管理目标三种表述的优缺点 观点 关键指标 优点 缺点 利润最大化 利润 可以直接反映企业创造剩余产品的多少，从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会的贡献大小 1.未考虑时间价值 2.未反映利润与投入资本之间的关系，不利于比较 3.未考虑风险因素 4.易导致短期行为 资本利润率最大化或每股收益最大化 资本利润率，每股收益 反映了利润与投入资本之间的关系，利于与其他不同资本规模企业或同企业不同时期比较 1.未考虑时间价值 2.未考虑风险因素 3.不能避免短期行为 企业价值最大化 企业未来收益的现值 1.考虑时间价值和风险因素 2.反映了资产保值增值的要求 3.有利于克服管理上的片面性和短期行为 4.有利于社会资源合理配置 1.即期市场上的股价不一定能直接揭示企业获利能力 2.法人股东对于股价不敏感 3.不易确定非股票上市公司的企业价值 利益冲突的协调 相关关系人 矛盾的表现 协调方式 所有者与经营者 经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多的增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。 解聘：通过所有者约束经营者； 接收：通过市场约束经营者； ③激励：将经营者的报酬与绩效挂钩。通常有“股票期权”和“绩效股”两种基本方式。 所有者与债权人 ①所有者未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目； ②未经现有债权人同意，发行新债券或举借新债，致使旧债券或老债券的价值降低。 ①限制性借债（规定借款的用途、借款的担保条款、借款的信用条件）； ②收回借款或停止借款。 对财务管理影响较大的环境因素 经济环境：经济周期、经济发展水平、宏观经济政策 法律环境：企业组织形式、公司治理的有关规定以及税收法规 金融环境（最重要的环境因素）：金融机构、金融工具、金融市场和利率  风险与收益分析 一、资产的收益与收益率 （一）资产收益的含义与计算 资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。 利息、红利或股息收益 绝对数: 资产的收益额 资本利得 利（股）息的收益率 相对数: 资产的收益率或报酬率 资本利得的收益率 注意：如果不作特殊说明，资产的收益指的就是资产的年收益率。 = 2.必要收益率的关系公式 必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率 ＝纯利率＋通货膨胀补贴率＋风险收益率 二、单项资产的风险及衡量 （一）风险的含义P23 从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 （二）风险的衡量 1．风险衡量可以利用资产收益率离散程度来衡量 2．利用数理统计指标（方差、标准差、标准离差率） 数理统计指标是衡量收益率的离散程度。常用的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率。 指标 计算公式 结论 若已知未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时 若已知收益率的历史数据时 预期收益率 E（R） E（R）= = 反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。 方差 = = 期望值相同的情况下，方差越大，风险越大 标准差 = 期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大 标准离差率V V= V＝ 期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大 （三）、风险控制对策 对策 内容 规避风险 当资产风险所造成的损失不能由该项目可能获得收益予以抵消时，应当放弃该项目，以规避风险。例如，拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显