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自愿聘请会计专业人士的公司特征与市场反应研究 沈涟波SHEN Lian-bo 南京师范大学金陵女子学院会计系，南京大学商学院会计系 Accounting Department, Ginling College, Nanjing Normal University, P.R.China, 210097  摘要： 2001年证监会的规定要求上市公司聘请至少一名会计专业独立董事，不过有许多公司聘请了两名和两名以上的会计专业人士，在大家普遍认为独立董事的聘请只是为了达标、独立董事只是花瓶的背景下，这些公司具有什么特征及其为何愿意聘请更多会计专业人士，他们希望向市场传递什么信息，以及市场能否认可他们的期望，是本文研究的问题。研究发现，聘请更多会计专业人士的公司有一些显著的特点，但市场对他们的期望并没有明显的反应。 关键词：会计专业人士 独立董事 公司特征 市场反应Abstract: Many people believe the listed companies invited independent directors only because of the pressure from supervisors and just think of them as vases. But many companies invite more than one accounting experts as their independent directors. (According to the rule of Chinese securities and exchange commission, they should have at least one accounting experts as their independent directors.) Why they voluntarily invite more than one? What characteristics do they have? What information do they want to transfer to public? Does the market react to the appointment? We find these companies have some characteristics, but the market does not value these appointments. Key words: Accounting Experts, Corporate Characteristics, Independent Directors, Market Reaction 1、独立董事作用的发挥是近几年来人们研究的热点话题，特别是其中的会计专业人士的作用越来越受到监管层的重视，关于会计专业人士的研究开始出现并逐渐增加。例如在对上市公司监管最为严厉、独立董事制度发展时间最长的美国，其监管机构1999年就提出上市公司的董事会（尤其是审计委员会）必须要能够在会计、财务方面做出贡献，2003年在萨班斯法案的推动下，SEC进一步提出要求上市公司公布其审计委员会中会计与财务专家的资料，如果没有，还要求详细解释原因。 在中国，独立董事制度建立的时间不长，会计专业人士受到重视的时间更短。尽管中国证券监管部门曾经提出了一些指导性的意见(如针对海外上市公司提出建议其聘请独立董事，见国家经贸委、中国证监会1999年联合下发的《关于进一步促进境外上市公司规范运作和深化改革的意见》)，但是在2001年证监会对国内上市公司提出聘请独立董事的要求之前，聘请独立董事的公司数量并不多(1999年聘请独立董事的公司有26 家，其中有会计专业人士的仅有 5家；2000年聘请独立董事的公司有79 家，其中有会计专业人士的仅有9 家；2001年八月份之前分别有95家和26家)，从这些数据可以看出我国上市公司在此之前对独立董事的了解和聘请并不是十分普遍，对会计专业人士的重视程度更低。但是自证监会出台了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》以来，绝大多数上市公司都纷纷聘请了会计专业人士，而且有的公司还聘请了多于一人的会计专业人士，在大家普遍认为聘请独立董事只是为了达标的目的且认为独立董事发挥不了什么作用的背景下，这些公司为什么会自愿超出规定数去聘请这些会计专业人士呢？这些公司具有怎样的特征？这些会计专业人士的作用是否为市场所反映和预期呢？这是值得思考的问题，同时也是本文研究的问题。 本文结构拟安排如下：第二部分文献回顾，第三部分研究设计，第四部分描述性统计与实证检验，第五部分结论与解释，第六部分本文的不足及本文研究局限。文献回顾独立董事制度产生的背景是在两权