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人民币汇率自由浮动正当其时 中国社科院世经政所 张斌 中国社科院世经政所 何帆 May 14, 2008 人民币单边升值预期是中国宏观经济稳定最大的绊脚石 ??? 美元兑人民币汇率破“7”之后，关于人民币升值的讨论再度升温。从短期看，人民币单边升值预期已经成为中国宏观经济稳定最大的绊脚石。由于市场上存在着人民币升值的单边预期，导致了大量的热钱流入，热钱流入一方面迫使央行被动的增加基础货币投放，另外一方面，很多境外资金流入中国的股市和楼市，并推高了资产价格泡沫，这两个因素又导致了当前中国的通货膨胀率居高不下。从中长期看，低估的人民币汇率破坏了中国经济可持续增长的潜力。中国制造业的国际竞争力不断提高，但是服务业却严重滞后。这种扭曲的“二元结构”将严重制约中国经济的平衡发展，而产业结构扭曲的原因，除了服务业的过度管制和国有垄断之外，汇率低估也负有不可推卸的责任。尽快实施人民币自由浮动是众多汇率改革方案中最有益的办法，也是中国经济不能再等的市场化改革。 ??? 人民币升值利大于弊，这已经是政府部门和学术界的共识。但分歧在于采取何种策略解决人民币单边升值预期带来的一系列问题。针对讨论中一些争议较大的问题，我们试图做出自己的解读。 资本账户进一步放开能否缓解人民币单边升值预期？ ??? 放开资本流出可以满足企业和居民对外汇的需求，缓解外汇市场上的供求压力，也缓解了货币当局由于外