债务融资市场中的评级工作介绍.pptVIP

? KPMG Consulting 2001 上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 目录 目录 目录 * 新世纪评级 Brilliance Rating 债务融资市场中的信用评级介绍 叶盛 2011年8月30日 Copyright 2011 债务融资市场的最新发展 1 信用评级基础概念与作用 8 信用评级方法论与关注点 14 附录 23 人民银行 我国债券市场的主要结构 证监会 发改委 保监会 银监会 交易商协会 债务融资工具 企业债 公司债 国债 央票 地方债 短期融资券 中期票据 集合票据 超级短融 私募中票 风险缓释工具 资产支持票据 …… …… 资产证券化 市政债 债权计划 信托计划 短期融资券市场基本情况介绍 具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具 ----发行统计：累计发行1927支，共计28116亿元，平均每支规模14.59亿元。 ----存续期限：一般选择上限1年，只有少数情况才会发行较短期限的产品（例如，创新目的或发行人要求）。截止目前，市场上出现的不足1年的短期融资券数量仅为197支，仅占全部数量的10.22%。市场上发行存续期最短的纪录为90天。 ----付息方式：一般可分为零息、贴现、附息三种模式，发行数量分别为1520支、358支和49支，占比分别78.88%、18.58%和2.54%。附息的支付频率可以为半年度一次或每季度一次。 ----计息方式：可分为固定利率与浮动利率两种，前者更为常见，数量占比约为97%。 ----信用分布：发行人主体长期信用等级中AA级及以上的比例从2009年的87.45%急剧下滑至目前的62.91%，与此同时，AA-级比例由11.79%上升至27.47%，A+的比例由0.76%上升至8.52%，A级的发行人2011年以来也成功发行了4单。 中期票据市场基本情况介绍 具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 ----发行统计：累计发行642支，共计16918亿元，平均每支规模26.35亿元。 ----存续期限：一般在2-10年，最常见的是3年期和5年期两个品种，分别发行了214支和385支，占全部中期票据的33.33%和59.97%；7年期和10年期分别有27支和8支，占比为4.21%和1.25%；2年期、4年期和8年期分别只有5支、1支和2支产品，比较罕见。 ----付息方式：全部为附息方式，几乎全部是每年付息的方式，只有3支产品采用半年付息。 ----信用分布：发行人主体长期信用等级中AA级及以上的比例从2008年的100.00%急剧下滑至目前的33.18%，与此同时，AA级和AA-的比例则由0.00%分别上升至27.35%和8.07%。 短期融资券通过巧妙地安排分次发行的时间与金额分布，可以达到中期票据同样的效果。 中小企业集合票据市场基本情况介绍 2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 ----中小企业集合票据与短期融资券、中期票据的最大的区别在于:（1）发行人的企业规模较小，通常不具备独立发债的条件（2）发行人数量超过一家，存在规模效应、组合效应（3）采用集合方式发行（4）必须要有统一的增信措施（5）发行人违约≠票据违约； ----截止2011年6月14日，已经发行的中小企业集合票据产品达到31支，共涉及发行人140家，金额92.77亿元。 ----发行人的主体长期信用级别分布较广，在A+至B-的区间。主要集中于BBB以上的区间。 ----中小企业的认定标准根据最新的《关于印发中小企业划型标准规定的通知 》（工信部联企业〔2011〕300号）规定执行。（详细标准见后页） * 中小企业的资格认定标准 　 300人 　 其他未列明行业 12亿元 300人 　 租赁和商务服务业 　 1000人 0.5亿元 物业管理 1亿元 　 20亿元 房地产开发经营 　 300人 1亿元 软件和信息技术服务业 　 20