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制约一 Limitation 经济市场化进程和国有银行商业化进程的制约 国有银行商业化的进程仍然较慢 国有企业过度负债经营，导致银行短期信贷资金长期占用，逾期贷款比例居高不下，应收利息不断增加。在财政无力负担的情况下国有企业过度依赖国有商业银行，银行不得不向国有企业发放大量政策性贷款。 银行经营风险加大，信贷资产流失严重，经营环境恶化。 经营观念和运行机制还未转到商业银行的轨道上来。中国国有商业银行资产结构和收益过于单一，经营方式陈旧落后，金融产品创新缓慢，市场应变能力较弱，金融服务跟不上发展的需要。 自我约束机制不健全，尚未形成一个有效的评价、检查、监督、审核机制。由于商业银行缺乏内在的金融创新冲动和放松金融管制的需求，严重地影响和制约了公开市场业务发展。 国债市场的规模和活跃程度的制约 Limitation 制约二 国债市场的规模和活跃程度的制约和影响。 中国国债的发行尽管逐年增加，但从国债规模占GDP的比重来看未超过5%，远远低于工业化国家30％-40％的水平。国债发行数量有限，使得中央银行在公开市场业务操作中操作工具的数量不足，难以更好地发挥作用。 国债期限结构单一，短期国债数量较少不利于商业银行持有。 从中国财政发行的国债的结构分析，国债期限主要集中在中期，占全部国债发行的60％-70％，短期和长期国债发行数量极少。由于商业银行在公开市场业务操作中首先考虑的是国债的流动性问题，短期国债成为公开市场业务操作的首选品种，而长期国债可以改善商业银行和其他投资者的优化资产结构的需求。 国债市场的规模和活跃程度的制约 Limitation 制约二 2002年国债和政策性金融债发行（单位：亿元） 从表可以看出，在2002年新发行的国债和政策性金融债中，大约有61.49%是通过银行间债券市场发行的。从债券发行的比例看，银行间债券市场已构成中国债券市场的主体，而商业银行等金融机构已成为国债和政策性金融债的主要投资者。到2002年4月底，银行间债券市场可交易的国债和政策性金融债为15469亿元。 中央银行学 第四小组 小班讨论课 中国公开市场操作业务运行分析 第一部分：公开市场业务简介 第二部分：中国公开市场业务运行现状 第三部分：中国公开市场业务运行状况分析 第四部分：对中国公开市场业务运行状况的对策与建议 中国公开市场操作业务运行分析 公开市场业务 第 一 部 分 简 介 公开市场业务 定义 Definition 定义：中央银行通过买进或卖出有价证券， 吞吐基础货币，调节货币供应量的活动。 目的：调节货币供应量。 具体：根据经济形势的发展，当中央银行认为需要收缩银根时，便卖出证券，相应地收回一部分基础货币，减少金融机构可用资金的数量；相反，当中央银行认为需要放松银根时，便买进证券，扩大基础货币供应，直接增加金融机构可用资金的数量。 政策 货币 中央银行为实现货币目标所采用的政策 一般性货币政策 指法定存款准备率、再贴现政策和公开市场业务，称“三大法宝”。 选择性货币政策 中央银行对某些特殊领域的信用活动加以调节和影响的一系列措施。 包括：消费信用控制、不动产信用控制、优惠利率、预缴进口保证金 其他货币政策工具 一类是属于直接信用控制，主要手段包括规定利率限制及信用配额、规定金融机构的流动性比率和直接干预等； 一类属于间接信用控制，如中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行等金融机构。 构成为三类 公开市场业务 作用 Effect 调节商业银行的准备金，影响其信用扩张的能力和信用紧缩的规模； 通过影响准备金的数量控制利率； 为政府债券买卖提供一个有组织的方便场所； 通过影响利率来控制汇率和国际黄金流动。 Advantage 公开市场业务政策 优 点 重要性，左右整个银行体系的基础货币量。 主动性，政策的效果并非取决于其他个体的行为。 灵活性，可以适时适量地按任何规模进行调节。 连续性，可根据发生经济形势改变，迅速作反方向操作。 Disadvantage 公开市场业务政策 缺 点 对经济金融的环境要求高 公开市场业务的一个必不可少的前提是有一个高度发达完善的证券市场，其中完善包括有相当的深度、广度和弹性; 证券操作的直接影响标的是准备金，对商业银行的信贷扩张和收缩还只是起间接的作用。 我国公开市 场业务运行 第 二 部 分 运 行 况 状 分类 简介 我国公开市场业务基本情况 中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象，目前公开市场业务一级交易商共包括50家左右。这些交易商可以运用国债、政策性金融债券等作为交易工具与中国人民银行开展公开市场业务。 从交易品种来