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投 资 分 析 报 告 （兴业银行与康美药业投资组合分析） 国贸063班 苏崑 投 资 分 析 报 告 由于投资存在风险，应该分散资金进行投资。各种股票的价格受多种因素影响而经常上下波动，这种意味着风险的存在，但是各种股票的价格受多种因素影响所产生的变动方向和幅度大小事不同的。所以我选择金融业（虚拟经济板块）和药业（实体经济板块）各一支股票投资，分别是兴业银行和康美药业，现阐述具体选股理由阐述如下： 兴业银行宏观经济分析行业分析 百年不遇的国际金融危机加上国内经济步入下行通道，正在考验着中国银行业的风险防控能力。银监会统计部主任刘春航4月21日接受中国证券报记者独家专访时表示，国际金融危机尚未见底，银行业应严格执行国家各项宏观调控政策，确保银行信贷资金在“保增长、扩内需、调结构”中发挥应有的作用，同时有效管理各类风险，维护国家金融稳定。他强调，混业经营需严设防火墙，中国银行业创新的步伐不会放慢。 确保贷款注入实体经济，从今年一季度的贷款数据看，今年我国银行业的新增贷款较多，其中票据融资比例较高，如何解读一季度贷款数据？从一季度数据看，银行业金融机构新增贷款中，41%是中长期贷款，33%是票据融资，25%为短期贷款。中长期贷款绝大多数投向国家重点建设项目。票据融资从去年底开始增长较快，利率因素是票据融资供需两旺、超常增长的根本原因之一，由于央票利率及银行存放央行的超额准备金利率均低于票据贴现利率，而贴现利率又远低于企业贷款利率，使得银行和企业均有开展票据融资业务的意愿。此外，银行业绩考核压力在票据超常增长中扮演重要角色。票据业务不仅可以增加贷款规模，还会带来企业的保证金存款，加之票据业务期限相对较短，风险相对较低，就不难理解票据融资放量增长背后的原因了。但值得注意的是，票据业务激增的过程中，不排除套利行为，也不排除通过虚假票据和增值税发票重复使用套取银行资金的个别情况。银监会已经安排了对票据的专项检查，并要求银行以授信业务的标准进行票据管理，确保票据融资用于实体经济。 如何确保贷款注入实体经济？为确保贷款真正拉动实体经济增长，银监会有很强的监管要求。首先，我们要求银行一定要了解客户，要严格执行贷前调查、贷中审查、贷后检查的贷款“三查”制度，确保专款专用，保持信贷投放对经济支持的可持续性。其次，要求银行业金融机构继续积极落实“区别对待、有保有压”的政策。“保”的方面主要包括：有技术、有市场、有前景、有竞争力的企业；国家重点建设和重点基础设施建设；中小企业；技术改造、兼并重组领域；生态环境和循环经济建设；农村基础设施和农村医疗卫生体系及中小学校舍建设；城市低收入居民的廉租房、经济适用房建设；灾后重建等领域。“压”的方面主要包括：高耗能、高排放、资源性和产能过剩行业劣质企业贷款；“两头在外”的高风险企业贷款等。 　警惕两大风险，随着国际金融危机深化，中国银行业需要防范一些风险：由于这是中国银行业股份制改造以来面临的第一个经济下行周期，中国银行业风险管理能力面临较严峻的考验。从国内看，银行业要在“保增长、扩内需、调结构”中发挥应有作用，也在考验银行的经营管理水平。我们现在保增长力度很大，但同时调研中发现，地方许多不符合节能减排标准的产能有死灰复燃的迹象，所以需要更关注调结构，确保银行支持的项目是符合国家产业政策的。 今后几年中国银行业应高度关注的一大风险点是信用风险，尤其是集团客户风险。目前一个阶段大量贷款集中在大型客户是可以理解的，但也应当看到少数集团客户管理并不是很规范，如公司治理不健全、偏离核心主业、盲目投资和扩张、过度担保、集团并表管理不到位等都是风险隐患。在经济繁荣时期，这些问题容易被掩盖，但每当经济下行，积累的风险会加速暴露出来。 　　 对此，银监会已经强调银行业金融机构要高度重视当前信贷高速增长中隐藏的巨大风险，在贷款投放中要做到四个匹配：信贷投放与本机构的风险管理能力、专业人员素养相匹配，不能脱离本机构的管理能力和管理水平盲目放贷；信贷投放与本机构的客户资源、项目储备和前期所作的尽职调查相匹配，不能盲目抢占市场；信贷投放要与客户的有效信贷需求相匹配，不能降低信贷标准，放弃审贷的自主性、独立性；信贷投放要与本机构现有的资本充足情况、拨备水平和资本补充前景相匹配，不能脱离自身的资本缓冲能力盲目扩张。此外，要求银行继续严格执行大额风险集中度中单一客户10%和集团客户15%的授信高限，严格执行项目贷款资本金要求。此外值得关注