《哇哈股票嘉寓股份300117最新消息最新消息季报点评：营收逆市增长，发力门窗零售市场.》.pdf

立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION 营收逆市增长，发力门窗零售市场 证券研究报告 公司研究——季报点评 季报点评 2015 年 10 月 23 日 嘉寓股份（300117.sz） 事件：嘉寓股份 22 号晚发布 2015 年三季报，1-9 月实现营业收入 14.21 亿元，同比增长 14.46%；归属于上市公司股东的净 利润为 4,439.65 万元，同比增长 1.28%。7-9 月实现营业收入 5.15 亿元，同比增长 8.38% ，归属于上市公司股东的净利润为 968.50 万元，同比下降-45.53%。 买入 增持 持有 卖出 上次评级：增持，2015.8.26 点评：  营收继续增长：公司在完成全国市场布局后，营收继续向好。1-9 月实现营业收入 14.21 亿元，同比增长 14.46%。在经 济环境整体不佳，大量企业经营收入下降的情况下，嘉寓股份的业绩尤为亮眼。根据 2015 年已公布的各公司三季报，建 关健鑫 行业分析师 筑材料行业整体收入同比下降 8.01%。 执业编号：S1500512050001 联系电话：+86 10  毛利率稳定：1-9 月，公司毛利率为 15.72%，与上年同期基本持平。公司本期销售费用率和管理费用率分别为3.56%和 邮箱：guanjianxin@ 6.54% ，分别比上年同期上升0.12 和 1.05 个百分点，费用控制良好，公司注重精细化管理措施效果显著。1-9 月公司净 利润 4,439.65 万元，同比上涨 1.28%，主要由于管理费用和销售费用有所上升，导致净利润增长幅度低于营收增长幅度。  发力门窗零售市场，巩固行业龙头地位：报告期内，公司完成了零售业务的整体规划及铺垫。公司将采取线上和线下相 相关研究 结合的方式，发力互联网+ 门窗零售市场。在线上通过和各大电商平台的合作搭建销售平台，建立和推广“ 嘉寓” 全国 《收入稳定增长，强化定制门窗引领者地位》 性品牌形象，通过整合营销和整体品牌推广策划，快速树立品牌形象，在零售和工程市场产生品牌溢价。在线下通过加 2015.8 《关注转型，零售业务有望打造利润新增长 盟店和体验店的推广，形成线上与线下的互动， 提高线上业务的成交率，也为线下客户提供了有别于其他品牌的标准化 点》2014.10 服务。凭借加工周期短、反应速度快、运输距离短、售后服务及时、产品线丰富、产品质量好等突出优势，能够满足一、 《短期业绩略偏平淡，关注公司长远前景》 二线和三线城市的门窗零售业务需求，并通过线上 APP 平台和在线下建设服务窗口。经过努力，公司是目前国内唯一能 2014.10 《资产结构有望优化，公司发展或将提速前 满足零售市场客户分布的铝合金门窗企业。 行》2014.9 《中期业绩小幅增长，智能家居领域值得期  拟控股上海上源，继续开拓中高端门窗零售市场：公司已与上海上源建筑科技有限公司达成合作框架意向协议。公司拟 待》2014.8 对上海上源及其子公司进行资产重组，向上海上源增资，控股上海上源，将上海东江整体剥离到公司华东区域。公司将 《大客户战略顺利推进，业绩改善预期增强》 以上海上源作为公司零售业务的主要载体，打造中、高档节能门窗零售市场的全国性龙头品牌。上海上源主营中、高档