财务管理第三章资本预算.pptVIP

投资决策需要考虑的两个重要因素 一、折现率 二、现金流量 资本预算决策有两个最关键也最困难的问题：一是折现率的估计；二是项目现金流量的估计。 项目的折现率就是投资资本的机会成本，即投资者在资本市场上对相同风险的投资所要求的回报率。在筹资管理中要讨论的资本成本就是确定折现率的基础。本章我们先讨论项目现金流量的估计和项目决策的主要指标。 项目结束时的现金流量与税的关系 (1)营运资金的回收与税无关 (2)残值的现金流量与税有关 残值税后现金流量=设备出售收入－资本利得×税率 资本利得(损失)=设备出售收入－设备预留(帐面)残值 例.某设备帐面残值200,最终出售收入600,则 残值税后现金流量=600 －(600 －200) ×30%=480 若设备帐面残值200,最终出售收入100,则 残值税后现金流量=100 －(100 －200) ×30%=130 五、 特殊情况的投资决策 特点：互斥投资方案的可使用年限不同 例：不等年限投资项目的选优 长河集团正在考虑以下两个项目： 软件科技 -100 60 60 天然食品 -100 33.5 3