资本资产定价模型(投资学,上海财经大学).pptVIP

第九章 资本资产定价模型 市场投资组合的风险溢价与市场风险和投资者的风险厌恶程度成比例。 单个证券的风险溢价是它与市场协方差的函数。 资本市场线给出了有效投资组合的预期收益率和标准差之间的对应关系。 任何风险证券都处于资本市场线之下。（因为任何单个风险证券在市场组合中都有一个不为零的比例，所以资本市场线上的每一个特定组合都是含有所有证券的组合，这样单个风险证券就不会处在资本市场线上。） （三）消极策略是有效的 投资于市场指数组合这样的消极策略是有效的，这一结论也称为共同基金原理。 投资者之间的差别只在于投资无风险资产和市场指数组合的比例不同。 三、证券市场线（一）单个证券的收益和风险 单个证券的风险溢价取决于单个资产对市场投资组合风险的贡献程度。 换言之，如果某资产对市场投资组合风险的贡献程度越大，该资产的风险溢价也应越大。 （三）对证券市场线的进一步理解 证券市场线表示各种证券的收益率与以?作为衡量的风险之间的关系。 在证券市场线上，相对于? =1的M点所要求的预期收益率即为市场预期收益率。 CAPM认为，每一种证券以及每一种证券组合必然位于证券市场线上，证券市场线上的证券和证券组合的风险和收益均处于均衡状态。 CAPM将资产的预期收益率与?系数这一风险值相关联，从理论上探讨在多样化的资产搭配中如何有效地计算某单项证券的风险，说明风险证券如何在证券市场上确