《债券市场周报2016.11.14-11.20》.pdfVIP

au 债券市场周报（11.14-11.20） 债券市场周报（11.14-11.20） 债债券券市市场场周周报报（（1111..1144--1111..2200）） 2011-11-21星期一 资金面悄然变向，债市暗流涌动。 资金面悄然变向，债市暗流涌动。 资资金金面面悄悄然然变变向向，，债债市市暗暗流流涌涌动动。。 投资要点： 投资要点： 投投资资要要点点：： � 本周一年期央票收益率下行9个BP，是对前期 银行间固定利率国债到期收益率曲线： 市场预期政策向着宽松的方向“预调微调”的确 认，但是我们依然坚持目前处于政策观察期的判 断，降息、降准、积极财政等“宽松的弹药”虽 然已经备齐，但是当局肯定不会冲动起来一搂火 中债综合指数走势图： 把“弹药”全发射出去。 � 受外汇占款减少以及短期理财产品叫停等因素 的影响，未来12月份市场资金面存在隐忧，支 撑前期债市收益率快速下行基础可能会出现松 动。 � 利率产品上周出现快速下行之后的理性调整。在 宽松的方向确认以后，这样合理的调整并不可 怕。对于市场来说，有进有退的慢牛行情比一口 相关研究： 《激情退却，策略宜回归谨慎》 气往下冲得疯牛行情要健康。因此虽然短期内对 2011-11-14 于利率产品应该适当谨慎，但并不影响我们对于 《资金推动慢牛，关注城投债投资价 利率产品中长期的乐观判断。 值》 � 信用债上周供给较多，这在一定程度上可能影响 2011-11-7 《CPI高位整固，债市谨慎乐观》 信用债的走强。但是由于中低评级品种在前一波 2011-10-17 快牛行情中的相对萎靡，我们依然认为近期可以 在信用债里挖掘优质品种。前期收益率下行幅度 较少的，主体偿债能力较强的品种依然值得坚定 做多。 部门：固定收益总部 部门：固定收益总部 部部门门：：固固定定收收益益总总部部 联系人：谢迟鸣 联系人：谢迟鸣 联联系系人人：：谢谢迟迟鸣鸣 Ema