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新三板重大利好消息发布（附政策原文） 12月26日的证监会新闻发布会，证监会发布《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》，打破券商牌照垄断的现实，真的来了！！ 一、指导证券公司做好推荐挂牌与持续督导服务工作，全面提升服务中小微企业能力与水平 一是提升服务能力。证券公司应高度重视挂牌公司推荐业务，注重从投资人视角完善企业选择标准，提高人员素质和执业水平，着力打造满足中小微企业在全国股转系统挂牌、融资、并购等需求的全产业链服务体系；高度重视挂牌公司持续督导和服务工作，切实帮助企业提升规范运作水平。 解读：这条重点在于构建券商在新三板领域的“综合金融服务”能力，推荐挂牌只是最小的一块，主办券商应该成为企业的“终身财务顾问”，打通新三板全产业链服务。 二是拓宽服务广度。已取得全国股转系统推荐业务备案的证券公司可由其分公司直接开展推荐业务。分公司直接开展推荐业务的，应具备相应的专业人员和管理制度，公司总部应对内核、申报等环节进行集中管理，并在业务承揽、尽职调查、申报文件制作、持续督导等环节统一执业标准，保证执业质量。 解读：分公司可以直接从事推荐业务，分公司不再成为券商“经纪业务”的分公司，而是“公司”的分公司，分公司直接参与推荐业务，必然更能发挥其对当地金融市场和当地企业的资源优势，可以预见到，明年全国股转系统挂牌公司将进一步激增。 三是创新收费方式。允许主办券商探索股权支付、期权支付等新型收费模式，建立与挂牌公司互利共赢的长效激励约束机制。 解读：证监会为券商收费难出了个妙招！新三板大多公司小得连挂牌费都付得艰难，以后有办法了，直接用公司股权支付，这样的尝试，也将倒逼券商选择优质并具有高成长的公司推荐。 四是扩大推荐队伍。支持基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构等其他机构经我会备案后，在全国股转系统开展推荐业务。 解读：狼们真的来了！这一点将彻底打破券商牌照垄断的情况，今后，“基子”、“期子”、“PE”都可以直接从事推荐业务，相信不久后，IPO、并购…也都不再是券商的“独家通道”。 二、指导证券公司积极开展做市业务，充分发挥市场组织者与流动性提供者功能，提升销售交易专业能力 一是确保资金投入。证券公司应多渠道筹集资金，保障做市资金投入，满足挂牌公司的做市需求。挂牌公司有意愿采取做市转让方式的，推荐主办券商可优先为其提供做市服务。 解读：这一条让老金想到了两点：第一，做市商以后不愁没钱了！多渠道筹集资金，简单畅想，可否用融资融券的模式来做市？除了自有资金外，券商的资管计划可否参与做市？可否建立“做市基金”参与做市？相信这些创新肯定都将在2015年一一看到。第二，做市商不愁被抢项目了！某会说了，主办券商优先为其做市！这就从制度上为别的做市商来抢自家项目设立了一道屏障，而这样一来，券商项目资源储备更加重要，小券商做市业务难度加大。 二是提升做市水平。证券公司应当配备足够数量的专业人员，确保做市业务有序开展；强化对做市业务的研究支持，构建做市股票估值定价体系；加大技术研发投入，提高技术系统稳定性，为做市业务提供可靠保障。 解读：某会已侧面要求券商重视做市业务。人员不足、研究支持不足、技术系统相对滞后，这些都是4个月来，各家做市商业务开展过程中存在的明显问题。如果说上一条是为做市商解决资金问题，这一条就是给做市商解决技术问题。一句话，做市业务前途光明！ 三是控制做市风险。证券公司应当建立完备的做市业务风险限额体系，强化对做市业务的风险监控和应急处理机制。经我会同意，证券公司可以试点开展全国股转系统挂牌股票借贷业务，对冲做市业务持仓风险。 解读：这一条老金没太看懂，前半句，基本上是有用的废话，谁家没风控？谁家没应急啊？只不过看起来现在都还用处不大。后半句，这个“股票借贷业务”如何理解呢？简单看，应该是鼓励做市商利用库存股做融资，一句话理解应该就是加杠杆，如果真的能行，也还真是给做市商跑路提供了一个新思路。 四是扩大做市队伍。支持基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构、私募基金管理机构等机构经我会备案后，在全国股转系统开展做市业务。开展做市业务的机构实缴注册资本应不低于1亿元，财务状况稳健，且具有与开展做市业务相适应的人员、制度和信息系统。 解读：又来啦！股转系统5月末发布做市商管理规定时，就留了这么个口子，券商以外的机构也能成为做市商！现在来看，基本明确了这一点，做市业务本就是个资本中介，当然也欢迎其他金融机构。 三、指导证券公司、基金管理公司依法投资全国股转系统挂牌股票，壮大全国股转系统机构投资者 一是证券公司自营业务投资于全国股转系统挂牌股票的，应建立有效的投资决策管理体系，并与推荐、经纪、做市等业务进行必要隔离，防范利益冲突。 解读：券商自营本就能投资新三板，但业务隔离是个大问题。现在