政府监管制度对盈余管理影响的分析研究 --_--针对退市监管制度的分析.pdfVIP

摘 要 完整意义上的上市公司监管制度链条主要包括：公司成立制度一发行制度 一上市制度一再融资制度一交易制度一退市制度。退市制度是证券监管链条中 最后一环，能实现优胜劣汰，资源的优化配置，保护投资者合法利益，规范证 券市场。我国退市监管制度主要包括特别处理、暂停上市和终止上市制度，对 上市公司财务状况的监管指标也不再单一化，但除了撤销特别处理监管对利润 质量有要求，不同阶段的退市制度的核心还是以净利润为基础，而不是扣除非 经常损益的净利润。 研究发现，上市公司存在“监管诱导下的盈余管理”，即上市公司出于“保 壳”的动机，使用盈余管理调整会计盈余，规避退市监管。采用Mann．Whimey u检验的方法发现亏损一年的公司使用应计项目和非经常性损益盈余管理扭亏 为盈，规避被特别处理；亏损二年的上市公司使用真实活动和非经常性损益盈 余管理，规避暂停上市的处罚；亏损三年的上市为了避免被终止上市使用非经 常性损益盈余管理。使用Logist回归模型和概率分布分析方法，都表明非经常 性损益对不同亏损程度的上市公司扭亏都有显著的影响。总体而言，亏损上市 公司为了规避退市监管，主要采用非经常性损益盈余管理，而公司实际经营绩 效以及持续盈利能力基本没有得到实质性的改善，主营业务增长情况对公司扭 亏没有实质作用。即以净利润为监管依据的退市监管制度，诱发了上市公司进 行非经常性损益的盈余管理。 U和Kruskal．WilbH检验，分析比较利用非经常性损 采用Mann．Whitney 益盈余管理规避退市监管的上市公司和被特别处理退市监管的公司财务状况， 发现其财务状况虽然较优于被特别处理的公司，但与真正财务健康的公司比较， 其财务状况已经恶化。以净利润为监管依据的退市监管制度，能在一定程度上 区分上市公司的财务状况，但发挥的作用有限。 最后，本文在研究的基础上，为完善退市监管制度以及遏制盈余管理提出 政策建议。 关键词：退市监管制度；盈余管理；非经常性损益；真实盈余管理；财务状况 II Abstract The of listed includes completesupervisionsystem companies company establishingsystem，issuance system，initialpublic offeringssystem，seasoned equity and offeringssystem，transaction system delistingsystem． them， Among the call achievethe of the delistingsupervisionsystem goal fittestones choosing ill thesecurities the resources the market．allocating i