我国民营上市企业公司治理结构对盈余管理影响的实证分析研究.pdfVIP

摘要 摘要 随着我国的改革开放不断深入和国家对民营经济的政策方针的演变，民 营经济在国民经济中的比重越来越大。民营企业作为我国的新兴企业组织形 态，已成为我国国民经济发展不可缺少的重要力量，民营企业的经营状况和 管理水平对国家的经济发展有着重大的影响。然而，在这个快速发展的过程 中，民营企业面临的问题也是严峻的。近年来，一些上市公司会计信息严重 失真，盈余管理现象时有发生，管理者和大股东侵犯中小股东利益的事例屡禁 不止，这极大地影响了投资者的信心和证券市场的发展。事实上，盈余管理 的原因有多种，其中重要原因之一是公司治理的缺陷。基于此本文就民营上 市企业公司治理结构和盈余管理的关系进行了研究。本文主要从实证的角度 研究了对盈余管理产生显著影响的公司治理指标，以期能够为完善民营企业 公司治理结构，抑制盈余管理行为提出相关的政策性建议。文章主要分为以 下五部分： 第一部分为绪论，该部分提出了本文的研究背景，指明了该项研究的理 论意义和现实意义。并概括了文章的整体框架，使用的方法，最后特别说明 了研究的创新之处。 第二部分由盈余管理的相关理论入手，从多个角度综述了盈余管理的定 义，并认为从信息观的角度定义盈余管理较为合理。随后作者又进步一分析 了盈余管理的一般特征和动机，特别在盈余管理的计量模型上进行了深入的 探讨，回顾了现今理论界所使用的三种盈余管理计量模型分别是：特定应计 Accrual 模型(SpecificModels)、频率分布方法(FrequencyDistributionApproach) Accruals 和总体应计模型(AggregateModels)。其中对适用于本文研究的总体 我国民营上市企业公司治理结构对盈余管理影响的实证研究 打下了坚实的理论基。随后作者详细分析了民营企业公司治理结构的相关问 题。首先从公司治理的一般概念入手，然后分析了民营企业的概念，及其在 我国的发展历程。随后重点论述我国民营企业的治理模式及产生原因，得出 的结论是我国民营企业现阶段仍是以家族治理模式为主要特征。在此基础上， 总结了我国民营企业公司治理结构的特点。在这样的治理结构下，企业的盈 余管理必然存在着特殊性，所以最后本文分析了目前情况下，我国的民营上 市公司进行盈余管理的动机，为下文公司治理结构对盈余管理影响的实证研 究进行了铺垫。 第三部分对国内外研究过两者关系的文献进行了综述，发现了以下几个 特点：国内研究部分，首先从方法上看，仍是以规范研究居多。大多数学者 从盈余管理的定义和特征入手，着重于从内外治理结构来分析盈余管理的动 因，并在此基础上提出相应的建议，文章的思路基本相同，难以达到较深的 理论水平。其次，从研究的范围来看，国内学者均以整个资本市场作为出发 点，针对特定性质企业的更为深入的研究还未出现。第三，从数据的类型来 看，由于我国资本市场发展时间较短，时间序列数据的运用较为困难，因此 许多学者采用了截面数据来解决样本量较小的问题，而对于变量的考察通常 仅仅局限于单一的年度，选择较长时间跨度进行年度间比较的研究还很少。 最后，从公司治理结构变量的选择上看，现有研究的指标选取均是大同小异， 并忽略了一些重要指标，例如高管的更换。而国外研究则很少将公司治理的 全部变量纳入研究范围，仅就某一方面进行系统研究。正是对现有文献的综 述，笔者找到了本文的研究角度。 第四部分是全文的重点，本文采用了2004年的数据进行了研究，同时采 集了2003，2005，2006三年的数据进行对比。笔者首先进行了基本数据的统 计分析，随后构建了研究的实证模型。该模型在传统指标的基础上加入了高 管更换的变量对盈余管理进行了考察。对2004年数据进行回归时发现结果并 不十分令人满意，因此笔者对模型进行了调整，发现以2006年与2004年应 计可操控盈余的差值作为被解释变量时方程的拟合优度最好。由此发现公司 治理结构变量对可操控性应计利润在当期的影响并不十分显著，而对期后第 二期才会产生较为显著的影响。同时还发现第一大股东持股比例，独立董事 的比例以及高管更换会对企业的盈余管理产生显著性影响。 2 摘要