第6章工程项目资金来源与融资方案.pptVIP

工程项目资金来源与融资方案 建设项目资金筹措与资本成本 建设项目资金筹措与资本成本 第一节、融资主体及融资方式 既有法人融资主体及融资方式 既有法人融资主体及融资方式 既有法人融资主体及融资方式 新设法人融资主体及融资方式 新设法人融资主体及融资方式 新设法人融资主体及融资方式 新设法人融资主体及融资方式 第二节、项目资本金的融通 项目资本金的筹措 国内债务筹资 商业银行贷款 国外债务筹资 融资租赁 发行债券 发行债券 发行股票 项目融资 一、项目融资及其特点 1、项目融资的含义 指以项目的资产、收益作抵押来融资。 本质上是资金提供方对项目的发起人无追索权或有限追索权（无担保或有限担保）的融资贷款。 项目融资 相关例题5-3-1：某自来水公司现拥有A、B两个自来水厂。为了增建C厂，决定从金融市场上筹集资金。 方案1：贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个水厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。 方案2：借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷方只能从清理C厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。 项目融资 方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特定的一部分资产作为贷款担保，这里称贷款方对自来水公司有有限追索权。 方案2和方案3称为项目融资。 项目融资 2、项目融资的特点 至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与； 项目发起方以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法人，以法律上与股东分离。 银行以项目本身的经济强度作为决定是否贷款的依据，进一步说，贷款银行主要依靠项目本身的资产和未来的现金流量作为贷款偿还保证，而原则上对项目公司之外的资产没有追索权或仅有有限追索权。 项目融资 3、项目融资的适用范围 资源开发类项目 基础设施 制造业 4、项目融资的限制 程序复杂，参加者众多，合作谈判成本高 政府的控制较严格 增加项目最终用户的负担 项目风险增加融资成本 项目融资 二、项目融资的主要模式 1、以“设施使用协议”为基础的项目融资模式 指在某种服务性设施或工业设施的提供者和这种设施的使用者之间达成的一种具有“无论提货与否均需付款”性质的协议。 在生产型项目中，被称为“委托加工协议”。 项目融资 2、以“产品支付”为基础的项目融资模式 50年代美国的石油天然气项目。 在绝大多数情况下，产品支付只是产权的转移，而非产品本身的转移。 适用于资源贮藏量已经探明并且项目的现金流量能够比较准确地计算出来的项目。 项目融资 3、BOT项目融资方式 BOT（Build－Operate－Transfer） TOT（ Transfer －Operate－Transfer） 项目融资 4、ABS项目融资模式（Asset－Backed Securitization） 以资产支持的证劵化。 以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证，通过在国际资本市场上发行债券筹集资金的一种项目融资方式。 目的：通过其特有的提高信用等级的方式，使原本信用等级较低的项目照样可以进入高等级证劵市场，利用该市场信用等级高、债券安全性和流动性高、债券利率低的特点大幅度降低发行债券筹集资金的成本。 项目融资 5、以“杠杆租赁”为基础的项目融资 在项目投资者的要求和安排下，由有两个和两个以上的专业租赁公司、银行以及其他金融机构等以合伙制组成的合伙制金融租赁公司作为出租人，融资购买项目的资产，然后租赁给作为承租人的项目公司。 特点：融资方式较复杂 融资成本较低 可实现百分之百的融资 应用范围比较广泛 资金成本 资金成本计算 资金成本计算 资金成本计算 资金成本计算 资金成本计算 资金成本计算 融资风险分析 本章小结 1.资金成本计算的一般形式 资金成本一般用相对数表示，称为资金成本率。其一般计算公式为： 式中K——资金成本率 P——筹集资金总额 D——资金占用费 F——筹资费 f——筹资费率(即筹资费占筹集资金总额的比率) 式中：T—所得税税率 R—银行利率 Vd—担保费率 V—担保费总额 p —企业借款总额 n —担保年限 f—贷款筹资费率 不考虑资金筹集成本时的资金成本 2.银行借款的资金成本 对项目贷款实行担保时