完善我国上市公司资本结构的税收政策分析研究.pdfVIP

摘要 现代资本结构理论指出，在所有影响企业财务决策的因素中，税收应当是 最直接、也是最重要的因素之一。然而，我国的现实情况却并非如此。税收作 为影响公司融资决策的最现实的因素，在我国上市公司的资本结构选择中并未 得到足够的重视。我国上市公司的融资方式表现出自身独有的中国特色， 较偏好于外部融资方式，特别是股权融资方式。而较受西方企业偏好的债 券融资方式却鲜有上市公司采用。 为了解释我国上市公司资本结构与西方发达国家之间的差异，本文从税收 制度出发，采用定性分析与定量分析相结合的方法，分析税收因素对我国上市 公司资本结构的影响。本文首先对融资结构的相关理论和国内外对企业融资行 为的实证分析成果进行介绍，然后分析税收对资本结构的影响。接下来，对我 国上市公司的资本结构进行统计分析，描述我国上市公司股权融资偏好的现状。 接着，通过引入股利支付率和资本利得税，进一步扩展了MM定理，构建了一 个新的理论模型，在此模型下分析得出我国的现行税收制度存在一些缺陷，如 税收优惠政策不规范、免征资本利得税、股息红利双重征税等，扭曲了我国上 市公司的资本结构选择。最后根据理论和统计分析的结果从税收角度提出优化 我国上市公司资本结构的建议，这些政策建议对我国企业正确进行融资决策、 规划最优资本结构，以及政府制定税收政策均具有现实指导意义。 关键词：税收政策；资本结构；上市公司 ABSTRACT Themodem structure outthattaxisthemostdirectand capital theorypoints element the financial actsthe corporate decisions．However,China importantaffecting ofthe haven’ttakenthetaxesasan and listed-companies important opposite．Most realisticelementwhen are financial of they making of listed inour are toissuestocks kinds many masons，thecompaniescountry willing andraisethefundbutnotbond fromStock differentfromthe fmancing Exchange．It’S orderofthe country． financing developed Inorderto the structuredifferencesbetweenOurChinese capital explain andthe listed·companiesdevelopedcountry’S，thepaperadoptsqualitativeanalysis tax and on revenue the quantitativemethods，basing angle，and analysis analyses reasonthattheliste