中集集团财务分析.pdfVIP

中集集团（000039，200039 ）财务分析 中集集团是国内集装箱行业唯一的一家上市公司，自 1996 年以来，集团的集装箱产量 已连续八年位居世界第一位，目前全球市场分额超过 50%，已成为中国制造型企业走向世 界的标杆。自1994 年在国内A 股和 B 股市场上市至今，中集集团一直保持平稳的现金股利 分配，市盈率稳定维持在 10-20 倍，近年来受到众多机构投资者的青睐。本文从公司治理、 股东构成、股票风险与收益、项目投资回报、资本结构选择、最优资本结构、股利政策和公 司价值评估八个方面对中集集团进行较为详尽的财务分析。 1. 公司治理分析 1.1 管理层与股东 1.1.1 公司总裁 总裁麦伯良先生自 1982 年加入公司已为中集服务 23 年之久，历任技术员、生产技术部 经理及副总经理，1992 年至今担任公司总裁，1994 年至今兼任董事。2004 年底所持本公司 股票 187，387 股 （全部为A 股），占公司总股本的0.019%，2004 年年薪为 310 万元人民币。 2004 年，中集集团的营业利润比前一年增加了两倍，每股收益达到 2.37 元，突出的业绩受 到媒体的广泛瞩目，公司的管理层更是吸引了众多人的视线： ♦ “1985 年中集由于经营不当，公司面临倒闭，员工仅留 59 人。1987 年中集改组为中远、 招商局、宝隆洋行的三方合资企业，28 岁的麦伯良开始担任副总经理，并于 1992 年起 担任公司总裁，中集的第二次创业就此开始。”（引自《21 世纪经济报道》“麦伯良：全 球集装箱大王‘土法炼钢’”，2004.12.29 ） ♦ 2004 年，麦伯良当选为 CCTV 中国十大经济年度人物，评委的评语为 “用10 年持续高 速成长验证 ‘负责任’的上市承诺：为股东创造价值，用好股东的钱”。（引自中集网站 ） ♦ 2004 年，麦伯良当选《中国经营报》主办的“谁是最优秀的企业家——20 年 20 位影响 中国的本土企业家” 。（引自中集网站 ） 1.1.2 公司董事会 中集集团的董事会由 8 位成员组成，其中 4 位是来自第一、第二大股东的高级管理人员， 1 位是公司总裁麦伯良，另外 3 位是独立董事。从董事会的构成来看，它能够较好的代表股 东利益，监督和约束管理者的行为 图表 1：中集集团董事的基本信息 姓名/职务 任期 任职股东单位/ 职 是否在股东 除股东单位外任职或兼职的关联公司/与 务 单位领报酬 本公司关系/职务 李建红/董事长 1995- 中国远洋运输 （集 在股东关联 中远太平洋有限公司/关联/董事 团）总公司/副总裁 单位领取 赵沪湘/副董事长 1998- 招商局集团有限 在股东关联 招商局轮船股份有限公司/关联/董事；招 公司/副总裁、董事 单位领取 商局集团 （香港）有限公司/关联/常务董 事；招商局国际有限公司/关联/副董事长 王志贤/董事 2002- 招商局国际有限 在股东关联 —— 1 公司/ 企业管理部 单位领取 总经理 麦伯良/董事总裁 1994- —— —— 在中集车辆 （集团）有限公司、深圳南方 中集集装箱制造有限公司等 21 家控股子 公司兼任/控股子公司/董事长或董事 丰金华/董事 2004- 中国远洋运输 （集 在股东关联 ——